鑽石舞台

銀行理財權益類布局正在遭遇市場風格頻繁切換帶來的挑戰。光大理財兩大權益產品在近一個月內產生大幅回撤，同時明顯偏離業績基準。

與此同時，權益類產品競爭更加激烈。寧波銀行持續在增加權益類產品布局，發行數量已經追平招商銀行。合資理財公司——匯華理財和貝萊德建信理財也發布了權益產品。匯華理財匯澤系列產品表現出色，今年取得了30%回報。

9月以來，證券市場風格切換讓光大理財遭遇滑鐵盧，兩隻權益類產品淨值快速回撤。截至11月11日，陽光紅衛生安全主題精選和陽光紅300紅利增強兩隻理財產品，在近一月跌幅均超過6%，成立以來漲幅也成為負值。

糟糕的業績表現，讓產品也遭遇大額贖回。

光大理財官網顯示，成立於去年5月份的陽光紅衛生安全主題精選理財產品最近一個月跌幅為6.2753%，成立以來跌幅為9.64%。

不僅業績不佳，公司投資經理也進行了變更，這也是時隔一年後再度換將。光大理財公告稱，因原投資經理方偉寧工作調整，15日該理財產品投資經理變更為股票投資部投資經理賈迪。

賈迪歷任平安證券投資管理部研究員、弘康人壽保險高級權益投資經理、中英人壽保險高級權益投資經理，2021年剛剛加入光大理財。而去年12月，方偉寧接替了原投資經理翟志金。

同時，該產品份額也面臨大幅縮水。該產品的三季度投資報告顯示，產品分額遭遇大幅度贖回，三季度總申購127萬份，贖回683萬份，期末產品份額降至3678萬份。

光大理財網站顯示，該產品業績基準為「中證800指數收益率×80%+中證全債指數收益率×15%+活期存款利率×5%」。

該產品三季度投資報告顯示，在存續期間，業績基準漲了28%，而該產品淨值竟然取得了負1%的增長率。從三季度持倉看，該產品幾乎清一色的醫藥股，投資風格與業績基準存在很大偏差。

令投資者詫異的是，同樣是主要跟蹤中證800指數的光大理財陽光紅ESG行業精選，在這一期間竟然漲幅驚人，近一個月漲幅12.9354%，近一年漲幅38.3498%。

光大理財網站顯示，這一產品業績基準為「中證800指數×70%+中債綜合財富（總值）指數×20%+恒生收益率×10%」。

該產品投資經理也是方偉寧。該產品三季度取得了22.93%的淨值增長，但是業績基準僅上漲了1.63%。三季度持倉顯示，十大重倉股集中在以寧德時代為首的新能源領域。

市場人士表示，很顯然，這兩款產品有很明顯的風格傾向，而忽略了業績基準，容易受到風格切換的影響。

另外一隻權益產品——陽光紅300紅利增強理財產品最近一個月跌幅為6.0906%，成立以來跌幅為6.87%。三季度投資報告顯示，該產品也是明顯偏離業績基準。

作為銀行理財領域排頭兵，光大理財產品體系具有完整和前瞻性布局，也是業內信息披露最為紮實的的銀行系理財子公司。

儘管產品表現一般，但光大理財本月在前三款權益產品基礎上，增加了一款陽光紅基礎設施公募REITs優選1號產品。

儘管剛剛起步，目前銀行理財權益類產品競爭卻十分激烈。

中信理財百寶象股票優選周開1號和睿贏精選權益周開淨值型產品在近期反彈中也有不錯的表現。

隨着合資理財公司加入，權益類產品競爭也更加激烈。其中，匯華理財發布的匯澤開放式混合類理財產品2020年001期表現出色，今年已經取得了30%的淨值增長。貝萊德建信理財也發行了貝盈A股新機遇私行專享權益類理財產品1期，起始日期為9月16日，目前仍在1元淨值附近波動。

銀行理財產品淨值緣何有如此波動？市場人士認為，9月以來市場快速的風格切換是導致銀行理財產品表現不佳的主要原因。

光大理財相關產品也對於此次風格快速切換有所描述。光大理財陽光紅300紅利增強理財產品的三季度投資報告稱，從行業視角來看，7月大多數行業呈現調整格局，以有色、鋼鐵、電新、化工、煤炭等板塊為代表的能源轉型下的新舊能源板塊表現較為強勢，消費板塊表現弱勢；8月則在延續7月強勢板塊的背景下，傳統周期板塊表現相較於7月更為突出，同時以機械、建築、建材、石油石化、金融地產等為代表的價值板塊均迎來明顯的上漲，而消費板塊繼續表現較為弱勢；9月消費板塊有所反彈，而前期較為強勢的新舊能源板塊則出現了明顯的調整，而以電力為代表的公用事業板塊則在綠電交易上線與電價上調的預期下迎來了一波重估行情。國慶假期前夕，受各種外圍因素影響，在防禦需求和配置切換的共同作用下，資金快速從周期板塊中流出，再度流入了消費和其他防禦性板塊，形成了本季度的第二次大幅度切換。

該產品三季報表示，今年以來，紅利因子內部出現很大的分化，儘管產品相比市場波動較小，但與基準相比，產品在鋼鐵、煤炭、有色等行業配置較小，且盈利因子和風險因子給組合造成了一定的負貢獻，因此跑輸基準幅度較大。

同期，合資公司產品中匯澤系列產品則通過調倉規避了淨值大幅回撤。該產品在三季報中表示，在行業配置上，三季度以新能源、有色、化工、半導體等行業的配置為主，在9月的回調中，及時降低了倉位，同時增配了一些電力，醫藥等股票也提供了一定的淨值對沖作用，因此在淨值回撤上相對表現尚可，總體獲得了遠超基準的收益率。