成長股投資-林凡
寧德時代估值合理，慣性殺跌！
今天寧德時代繼續帶動創業板暴跌，這個不是基本面的問題，現在殺的都是基金重倉股，主要還是機構的流動性出了問題形成負反饋，這種非理性殺跌雖然造成市場恐慌，但最後都會帶來錯殺的機會。今天板塊調整幅度較大，因此匯總一下這兩天的新聞和觀點。
基本面方面，1月以來新能源汽車訂單確實因為漲價存在下滑情況，但是我們認為更多的都是車企為了應對短期成本壓力，有意放緩自己訂單的增加速度，後續隨着原料價格平穩，我們估計類似於特斯拉這種車型，還是會繼續降價。
頭部企業排產確實2月有所回落，但是預計不是基本面導致，而是今年春節以及產能和訂單基本已經恢復正常，企業在2月正常做檢修以及工人放假。
資金方面，固收+等產品情況我們也很難判斷，但是今天確實是有外資在淨賣出，主要還是近期波動較大疊加一些海外的新聞影響，可能形成了一部分踩踏。
估值方面，我們拉了一下，寧德上市以來市值/當年淨利潤的數據，21年用的公告中值，22年用的一致預期290億，其實能看到，現在寧德估值已經到了2019年上漲之前的增速水平，而2019年10月之後，行業還是經歷了20年疫情影響下的需求不及預期的情況。
所以從基本面看，往前往後看，最差的肯定不是2022年，那麼近期可能真的更多的是配置型資金的減倉以及由此引發的踩踏吧。對於行業增速和現在的估值水平，我們還是很有信心的。
02
螳螂臊子麵
宣捷投研
東北一度
05
輝哥侃股
豬肉股爆發，概念股掀漲停潮，板塊5連陽，這回行情靠譜嗎？
今天豬肉股爆發，概念股掀漲停潮。截至收盤，豬肉概念指數收漲3.72%，超9成概念股上漲，板塊列兩市日內漲幅榜第一。東瑞股份、傲農生物等6股漲停，其中巨星農牧、金新農2天2板。連同今天，豬肉板塊5連陽，這回行情靠譜嗎？
豬周期自2018年5月開啟，上行周期持續27個月，豬價從10元/公斤左右上漲至近40元/公斤；下行周期從去年1月至今，豬價從40元/公斤下行到最低跌破10元/公斤。去年以來，生豬產能加速釋放，豬價持續下跌，豬周期進入下行通道。
今年旺季不旺，元旦春節是傳統的豬肉消費旺季，但市場生豬價格持續走低，很多地方的價格跌到每斤8元以下。現在的價格已經跌破了養殖成本線，如果按現在的豬價行情賣，一頭體重在200到250斤左右的標豬，養豬戶大約要虧損近200元。
從2021年12月份開始，豬價行情再次出現下跌。截至2022年1月7日，國內生豬均價為15.4元/公斤，環比下跌接近15%，同比下跌超過50%。春節前集中出欄，導致生豬市場供應偏松，加之豬肉消費整體疲軟，直接壓制生豬價格的反彈。
2021年6月起，生豬養殖企業收益擊穿成本，行業進入虧損狀態。各豬企巨頭紛紛出現巨虧，正邦科技2021年度預虧182億元-197億元，溫氏股份2021年預虧130億元-138億元，天邦股份2021年預虧35億元-40億元，業績慘不忍睹。
由於豬糧比價進入過度下跌二級預警區間，近日有關部門表示將視情況啟動豬肉收儲工作。雖然豬肉收儲對於現貨價格提升作用有限，但對於目前供應壓力不減，需求支撐不足，市場承壓明顯起到托底的作用，豬價大概率見底，甚至有望反彈。
預計3月後，隨着生豬產能的去化，豬肉有逐步企穩的基本面支撐，雖然整體供應充足，上漲空間有限，但豬價目前處於底部低位，回升可期。A股豬企股價率先反彈，巨星農牧股價已創新高，傲農生物也逼近歷史高點，豬肉股後市值得期待。
06
葉斯達克
為什麼說布局豬肉板塊最好的階段來了？
儘管生豬價格接連下滑，但上市豬企股價表現良好。市場數據顯示，2月9日豬產業指數上漲4.22%，其中天邦股份、巨星農牧、金新農漲停。而就在今天，2月10日早盤豬肉概念股再次拉升，巨星農牧率先封板，新五豐，唐人神、傲農生物等漲勢喜人！
根據多家上市豬企披露的2021年業績預告來看，2021年全行業虧損幾成定局。天邦股份預虧35億元-40億元，新希望預虧86億元-96億元，溫氏股份預虧130億元-138億元，正邦科技預虧182億元-197億元；
特別一提的是，牧原股份預計實現歸母淨利潤65億元-80億元，是為數不多的能夠實現盈利的龍頭豬企，然而公司去年前三季度實現淨利潤87.04億元，這意味着公司在第四季度實際上出現了虧損。
頭部豬企大幅虧損，進一步證實了豬周期進入底部這一判斷。換個角度看，生豬養殖進入深度虧損模式意味着豬周期未來的向上趨勢更為確定，豬企虧損期是風險釋放期，將給投資帶來更高的安全邊際。
回顧過往，從2014年至今牧原股份的股價和季度淨利潤為數據基礎，看看其7次季度虧損的布局時點，牧原股份虧損當季是每輪周期過程中的最優買點，可以實現投資收益最大化。
如在2014年一季度陸續建倉，並持有到周期內的高點，股價漲幅可達207%；假設在2018年二季度陸續建倉，期間漲幅可以達到446%。在虧損當季介入養殖個股是長期資金的最佳布局點，當然期間波動必然存在，而次優時點則是豬價二次探底之前，也就是當下。
在持續去產能的過程中，市場對生豬養殖板塊的預期將逐步提升。雖然生豬價格會出現二次探底，但市場對該板塊的積極預期已經確立，也就意味着對該板塊配置的最優時點就是當下。
整體來看，當前投資風險較低，安全邊際高，值得積極觀察。
07
從走召聲
看好免稅消費的潛力。
今天免稅消費板塊大漲，凱撒旅業、眾信旅遊、中國中免、王府井等等都有不錯的漲幅。股市給了一個信號——中國免稅消費市場正在快速崛起，不容小覷。僅僅春節假期一周，海南離島免稅購物金額21億元，潛力驚人。
其實，在召聲看來，海南離島免稅市場發展的同時，更多地方有望分享到免稅消費紅利。自2020年7月1日起海南實行離島免稅新政策以來，離島免稅購物成為海南的「金字招牌」，也成為海南促消費擴內需的重要着力點。海南在今年的政府工作報告中提出，2021年要用好離島免稅「郵寄送達」、本島居民「離島寄存、返島提取」和免稅購買進境商品等政策，力爭免稅銷售突破600億元。
免稅消費是世界經濟全球化格局下的重要消費方式，在我國的政策助推之下，海南離島免稅市場不斷擴圍。自2020年以來，海南新開5家免稅店，目前全島共有9家免稅店在營，政策覆蓋輪渡、火車、飛機三種「海陸空」離島方式，旅客購物提貨更加便捷，產業布局更加均衡。
據市場測算，海南免稅市場規模預計增長10倍，將成為全球最大的旅遊零售市場之一。可以看出，未來3年內，免稅消費還是非常不容小覷，大有前景。當然，海南只是我國免稅消費市場加速崛起的一個縮影。深圳也在提速深圳免稅業務，推動深圳免稅消費擴圍，發力建設國際消費中心，雲南也提出布局建設口岸免稅購物店，上海、北京、廣州、天津、重慶也將發展免稅消費作為重要內容。利好之下，相關企業受益，尤其是中國中免，今年的業績預計同期增長83.98%，還在蓬勃發展期。
值得一提的是，疫情之下，其實我國整體免稅市場線下銷售將受到階段性影響，出入境免稅市場則將受到更大影響，但消費回流仍驅動行業中長期發展。未來疫情被控制後，免稅消費更是大有可為！
市場究竟有多大，大家看一看就知道了：到2025年將初步建立以貿易自由便利和投資自由便利為主的自由貿易港體系，2035年實現跨境資金流動自由便利、人員進出自由便利、運輸來往自由便利，成為我國開放型經濟新高地。海南初步建成國際旅遊消費中心和自由貿易港後，有望將海南打造為新的亞洲貿易中心並吸引外國遊客前來消費。
同時，我國人均可支配收入與消費支出穩步增長；城鎮化率在2020年就超過了63%，按照主要發達國家經驗，我國城鎮化率未來仍有提升空間。我國三四線城市較富裕家庭占比快速提升，但未來仍有提升空間，未來我國較富裕家庭數量有望快速增長，促進消費升級。
未來的免稅消費不然小覷，資本市場的盛宴也比一定不會缺席！
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