鑽石舞台

4個交易日：暴漲23萬億人民幣

　　統計數據顯示，1月28日至2月2日短短4個交易日，美股市值增加3.69萬億美元，按照最新匯率計算，約等於23.47萬億元人民幣。

　　實際上美聯儲加息期間，美股的表現反而強勁，回報率甚至超過了降息期間。

　　來自道瓊斯市場數據(Dow Jones Market Data)的統計結果顯示，自1989年以來，在美聯儲加息期間，道瓊斯工業平均指數的平均回報率接近55%，標準普爾500指數的回報率為62.9%，納斯達克綜合指數的平均正回報率為102.7%。

　　反而美聯儲降息期間道指平均回報率為23%，標普500指數為21%，納斯達克指數為32%。

為何突發4連陽？

　　而對於此次美股連續四個交易日反彈，有分析認為，或與兩方面因素有關。

　　一方面，隨着加息預期靴子落地，利空出盡之後美股市場已經企穩。摩根大通首席股票策略師Marko Kolanovic表示，美聯儲今年晚些時候預期中的加息不會終結美股的漲勢。他認為，目前市場普遍預計美聯儲今年至少會加息4次，摩根大通預計今年最多會加息5次。

　　另一方面，業績超預期增長或支撐美股繼續走強。數據顯示，迄今為止已有170多家標準普爾500指數成分公司公布了財報，其中78.5%的盈利超出了分析師的預期。

谷歌「高送轉」 一度暴漲10%

　　比如谷歌母公司Alphabet當地時間周三收盤大漲7.37%，股價報2960.73美元，盤初曾一度大漲10%。該公司此前公布的四季度財報超出預期，同時宣布1：20的拆股計劃。

　　Alphabet最新財報公布的季度利潤為206億美元，合每股30.69美元，營收為753億美元，遠高於華爾街分析師的預期。

　　財報顯示，該公司廣告業務仍在快速增長。去年四季度，谷歌的廣告銷售額同比增長近33%，達到612億美元，這對其母公司Alphabet的季度整體業績好於預期做出了貢獻。

地方聯儲主席「滅火」

　　短短4個交易日，美股市場情緒緣何突發轉變呢？可能與地方聯儲主席的一席講話有關。亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克本周初表示，美聯儲的政策進程並不是一成不變的，如果通脹減速超過預期，可能會調整政策主張，在加息方面可能不會那麼激進。

　　博斯蒂克還重申，他個人傾向於在2022年加息三次。而此前市場的預期是美聯儲加息五次，有的還預期會加息七次。

　　而博斯蒂克話音剛落，美元指數近4個交易日就從高位滑落，錄得4連陰，目前在96附近徘徊。

　　對於全球股市而言，美元指數是知名的反向指標，代表着避險和流動性。比如2008年金融危機和2020年3月的全球市場暴跌，美元指數都出現了持續上漲。

　　而今年1月，美元指數持續上漲的階段，也是全球股市跌得最厲害的階段。

4連陽後美股怎麼走？

　　雖然從歷史數據看，美股整個加息期間漲多跌少，但期間的股價波動不容忽視。而當前對於4連陽後的美股走勢，市場觀點之間也存在分歧。

　　資深策略師大衛羅奇警告說，近期的波動可能指向熊市，而不是持續牛市中的暫時減速。他解釋說，在大流行期間推動經濟發展的「所有有利因素」——例如政府對家庭和企業資產負債表的融資——都將「緩慢撤出」。

　　美銀美股策略和量化策略主管薩維塔-薩勃拉曼尼亞（Savita Subramanian）表示，投資者不要期待標普500指數今年會有好的回報，而應做好股市持續劇烈震盪的準備。這將是我們被波動震驚的一年。

　　雖然2月份迄今為止美股有所反彈，但薩勃拉曼尼亞向投資者發出了警告稱，我只是認為現在不是批發買入標普500指數的時候。我不認為今年標普指數會有大的回報。

　　美銀將標普500指數年底目標位維持在4600點，較1月3日達到的4796點的紀錄高位低約5%，較周三收盤僅上漲約1%。

　　美銀預計今年美聯儲將加息七次。薩勃拉曼尼亞表示，如果出現這種情況，每次加息都將引發市場波動，在寬鬆貨幣時代引領市場走高的科技股將首當其衝。

不同觀點：調整就是買入機會

　　但是也有不同觀點，比如美國知名投行高盛就表達了「調整就是買入機會」的觀點。

　　高盛美國股市策略主管David Kostin在研報中表示，如果歷史可以作為參考的話，修正很少會變成熊市，除非經濟進入衰退。從歷史角度看，標普500指數修正通常是良好的買入機會，如果經濟沒有進入衰退，市場調整通常是好的買入機會。

　　高盛研究報告顯示，自1950年以來，標普500指數已經出現了33次10%或以上的回調，中間值持續了約五個月，其中從高點到谷底的跌幅為18%。

　　高盛認為，如果投資者在比高點低10%的水平買入標準普爾500指數，無論當時是否是谷底，那麼在隨後的12個月裡，投資者的平均回報率為15%。

　　德意志銀行(Deutsche Bank)的一項分析顯示，在財報季約過半之際，銷售和利潤超過華爾街預期的公司數量高於平均水平，儘管低於復甦初期的水平。

A股節後怎麼走？

　　而面對農曆新年假期期間全球主要市場展開反彈，廣大股民最關心的還是開年後A股走勢如何？

　　中歐基金周蔚文表示，「綜合考慮經濟、資金、股市估值三大因素來看，A股市場2022年有結構性機會。」全球疫情好轉的概率在提高，宏觀經濟會保持一定的增長。中國經濟因地產新開工、國外供應鏈可能逐步恢復、去庫存等原因，增長率在緩慢下降。與經濟增長趨勢相對應的是國外低利率環境將會改變，物價上漲，美聯儲未來將回收流動性。中國在處理疫情過程中一直比較主動，央行的政策更具前瞻性，在宏觀經濟增長預期不高的背景下，貨幣會相對寬鬆，對降低股市波動有利。目前A股經過兩年結構性牛市，整體估值不低，有部分結構性泡沫，也有估值合理或低估的板塊，還存在結構性機會。

　　經過2021年全年的結構牛和今年1月的快速調整之後，景林資產總經理高雲程表示，A股市場及中概股有望在2022年第一季度到第二季度尋找到經濟和企業基本面的「雙底部」，而這次的市場「底部」也將有望成為「新發展範式」的起點。

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