中金點睛 - 中金：FOF規模首次突破兩千億元，全年超九成正收益——公募FOF2021年四季報－鑽石舞台

Feb 17 Thu 2022 18:33
中金點睛 - 中金：FOF規模首次突破兩千億元，全年超九成正收益——公募FOF2021年四季報

摘要

市場規模：FOF規模突破兩千億，四季度發行降溫

存量：FOF規模首次突破兩千億元，偏債混合型FOF占比近六成，普通FOF擴張持續提速。截至2021年末，全市場共有240隻公募FOF產品，規模合計2222億元，同比增長144.1%，其中，普通FOF持續高速擴容，規模環比增長32.7%，養老FOF規模增速放緩。2021年股票市場持續震盪，偏債混合型FOF更受青睞，規模環比增長132億元至1320億元，在公募FOF規模中占比59.4%。

增量：2021年四季度新增8隻FOF-LOF產品，FOF整體發行降溫。2021年四季度共成立45隻FOF產品，包含28隻普通FOF和17隻養老FOF，新發規模環比減少32.0%至348.9億元。四季度市場新增8隻FOF-LOF產品，其中，興證全球積極配置三年封閉運作A（FOF-LOF）的發行規模在四季度新發FOF產品中居首（40.2億元）。易方達優勢領航六個月持有A（32.1億元）及交銀施羅德智選星光一年封閉運作A（FOF-LOF，29.0億元）發行規模居前。

機構：百億FOF機構增至7家，頭部機構排名趨於穩定。截至2021年末，全市場共有65家機構布局FOF產品，FOF前十大管理人規模占全市場的72%，前五大管理人市場規模占比達到50%。管理規模前六大機構維持不變，依次為交銀施羅德基金（389.0億元）、興證全球基金（285.7億元）、民生加銀基金（160.9億元）、匯添富基金（146.7億元）、南方基金（129.6億元）、浦銀安盛基金（126.4億元）；易方達基金新晉百億FOF管理人

業績回顧：年內超九成FOF取得正收益

整體來看：2021年FOF業績穩定性相對較高，九成以上產品獲得正收益。總體來看：FOF指數全年回報4.84%，成立滿一年的143隻產品中，有96.5%的產品在年內取得正收益。分類來看：偏股混合型FOF及平衡混合型FOF整體表現領先。2021年偏股混合型FOF平均收益5.93%，其中，建信福澤裕泰A（+12.17%）和易方達優選多資產三個月A（+12.13%）表現領先；平衡混合型FOF平均收益5.64%，業績集中度相對較高，其中，國泰民澤平衡養老目標三年（+9.30%）持有表現較好；偏債混合型FOF中，華夏聚豐穩健目標A（+16.22%）漲幅居首；目標日期型FOF中，平安養老2035A（+12.88%）和中歐預見養老2050五年A（+11.83%）業績相對突出。

配置特徵：四季度FOF整體增配混合型基金

重倉基金：FOF重倉基金集中度整體上升。債券型基金中，易方達穩健收益A出現在FOF前五大重倉基金名單的次數最多（24次），較上季度增加15次；富國基金經理黃紀亮有三隻產品上榜，分別為富國信用債（20次）、富國天利增長債券（16次）和富國產業債（16次）。偏股型基金中，海富通改革驅動（27次）、工銀瑞信新金融A（22次）和富國價值優勢（20次）分別為配置次數最多的靈活配置型、普通股票型和偏股混合型基金。指數型基金中，重倉產品配置變化較小，證券ETF、十年國債ETF、國債ETF配置次數仍然居多。

重倉股票：各類FOF直接投資股票倉位多數下行。2021年以來，除偏股混合型FOF外，其他各類FOF的股票投資平均倉位均呈下行趨勢。從前十大重倉股持倉市值來看，重倉股集中度有所提升，其中，目標日期型FOF明顯增配金融行業股票；各類FOF持有個股相對均衡，權重占比分化相對較小。　

正文

市場規模：FOF規模突破兩千億，四季度發行降溫

► 存量：FOF規模首次突破兩千億，偏債混合型FOF占比近六成，普通FOF擴張持續提速。截至2021年末，全市場共有240隻公募FOF產品，規模合計2222億元，同比大幅增長144.1%，環比增長17.9%。其中，普通FOF持續高速擴容，規模環比增長32.7%，養老FOF規模增速放緩，目標日期養老FOF和目標風險養老FOF分別環比增長1.5%和7.5%。2021年股票市場持續震盪，具有穩健特徵的偏債混合型FOF更受青睞，截至2021年末，規模環比增長132億元至1320億元，在公募FOF規模中占比59.4%。

► 增量：2021年四季度新增8隻FOF-LOF產品，FOF發行整體降溫。2021年四季度共有45隻FOF產品成立（含1隻轉型基金），包含28隻普通FOF和17隻養老FOF。四季度FOF發行熱度有所下降，新發規模環比減少32.0%至348.9億元。四季度市場新增8隻FOF-LOF產品，包含4隻偏股混合型FOF、3隻股票型FOF和1隻偏債混合型FOF。其中，興證全球積極配置三年封閉運作A（FOF-LOF）的發行規模在四季度所有新發FOF中位居首位（40.2億元）；易方達優勢領航六個月持有A（32.1億元）及交銀施羅德智選星光一年封閉運作A（FOF-LOF，29.0億元）發行規模緊隨其後；此外，仍有10隻產品首發規模不足1億元。

► 機構：百億FOF機構增至7家，頭部機構排名趨於穩定。截至2021年末，全市場共有65家機構布局FOF產品，FOF前十大管理人規模占全市場的72%，前五大管理人市場規模占比達到50%。管理規模前六大機構維持不變，依次為交銀施羅德基金（389.0億元）、興證全球基金（285.7億元）、民生加銀基金（160.9億元）、匯添富基金（146.7億元）、南方基金（129.6億元）、浦銀安盛基金（126.4億元）。此外，易方達基金憑藉四季度的3隻新發FOF產品新晉百億FOF管理人，以104.0億元的管理規模排名第七。

圖表1：公募FOF規模首次突破兩千億元