SEVEN調研紀要 - 221119 特高壓專家交流要點－鑽石舞台

項目進展

四直四交：預計22-23年會是建設高峰期，十四五期間會建好，預計總投資1300-1500億。目前已經開始動工的是交流的武漢-南昌和川渝的部分項目；直流預計明年上半年全部會核准，金上-湖北最快今年12月內，慢的話23年1-2月。

五直一交：可研還沒完成，十四五可能會啟動，投運到十五五。預計23H2到24年會陸續招標或開始干。

建設周期：可研半年，核准半年到一年，可研做完才能核准，核准到招標約半個月可完成。

需求確定性

1、送端：

現在運行的特高壓項目利用率偏低，主要是風光帶來的調峰壓力（導致量還沒達規模），儲能+火電靈活性改造之後這個問題會解決；

未來看，特高壓建設速度（平均2年）慢於風光大基地（半年-1年），需要提前開建，為後續風光大基地、清潔能源基地建設解決消納問題。

2、受端：

大規模特高壓建設後，直流發生故障易引發大規模潮流轉移，會對受端電網的交流系統產生衝擊，誘發一系列電壓穩定的問題，進而導致直流系統持續換相失敗；同時多直流會對送端和受端電網安全產生影響。【因此，預計現在的直流項目建成後，會帶動後續交流和柔性直流作為補充性項目啟動】。

換流閥價值量及彈性

平均一條特高壓直流→2個換流站→每個換流站4個換流閥→一個換流閥2億元；23年準備開工的4條直流，對應總盤子64億元。

南瑞、許繼的市占率分別在40-50%、30%-40%，將能陸續帶來收入增量。

收入確認周期：基本會在投運當年確認收入，個別項目特殊原因，最差結果投運的時候拿到40-60%+，往後1年內全部確認收入。

其他收入增量

柔性直流改造項，存量上2010年之前的直流項目（±500kV），將換流閥改造成柔直閥（一台需要1-2億元），周期更短，2-3個月可完工。國網、南網每年會有3-4條線進行改造。

上游供應商

收入確認早一些的環節：

1）水冷設備（高瀾、河南精銳）；2）電纜、鐵塔、絕緣子等；3）基建：中能建、電建；4）IGBT：時代電氣、派瑞；5）變壓器的取向硅鋼：寶鋼、首鋼。

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