鑽石舞台

2022年以來，交易商協會認真貫徹落實黨中央、國務院以及人民銀行決策部署，通過市場化方式出實招、創新招，推動完善民營企業融資支持機制，積極支持民營企業健康發展。2022年1-10月，民營企業（含無實際控制人）[1]合計發行約5059億元，同比增長27%，淨融資額約670億元，同比多增約800億元，為民企融資提供有力支撐。

一、推出民營企業發行人會費減免措施，切實降低融資成本

交易商協會提高政治站位、強化責任擔當，在大力發展直接融資、服務企業融資需求、降低融資成本的同時，以過緊日子的心態與廣大會員一道共度時艱，不折不扣地把中央減稅降費有關決策部署落到實處。2022年，交易商協會在已有會費減免措施的基礎上，進一步推出針對民營企業發行人會員的會費減免措施：於2022年當年，免除民營企業發行人會員全年會費。截至10月末，享受本次減免措施的會員總計已達690餘家，涉及會費金額超過8000萬元。

二、加快產品創新，多措並舉引導金融活水向民營企業集聚

（一）積極發揮結構化產品作用，提升民營小微企業融資可得性與可持續性

一是積極支持民營、小微企業以其所有的應收賬款、租賃債權、不動產、知識產權、特許經營權等資產發行資產支持票據（ABN）、資產支持商業票據（ABCP）、類REITs等證券化產品，提升民營、小微企業融資可得性。截至2022年10月末，支持民營企業以上述基礎資產直接發行資產支持證券約2200億元。

二是鼓勵以「核心帶小微」方式，開展融資租賃債權、供應鏈應付賬款、貿易應收賬款等資產證券化業務，與供應鏈金融結合，依託核心主體信用間接支持民營、小微企業融資，提升民營、小微企業融資可持續性。截至2022年10月末，ABN（含ABCP）累計發行兩萬億元，直接或間接支持了約26000家民營、小微企業實現融資；ABCP累計發行超3300億元，直接或間接支持小微企業約3000家。

三是積極推動知識產權ABN，鼓勵和支持企業充分挖掘專利權、商標權等資產，精準服務民營科創企業。截至2022年10月末，累計發行24.41億元知識產權ABN，支持新材料、物聯網、機器人等領域30餘家民營科創企業。

四是充分發揮資產和主體「雙重增信」機制，推出資產擔保債務融資工具（CB），與資產支持證券形成有效互補。CB通過資產抵質押、結構化技術等交易結構，積極支持民營、小微企業盤活商業物業、土地使用權等、應收賬款等存量資產，實現融資信用增、規模擴、價格降，為企業引入更多金融活水。截至2022年10月末，CB註冊11隻，註冊金額73億元。

（二）積極落實創新驅動發展戰略，提升債券市場對科技創新企業全生命周期融資服務功能

為進一步增強對科技創新領域全生命周期的融資服務功能，交易商協會在總結科技創新主題高成長型企業債務融資工具、雙創專項債務融資工具和創投企業債務融資工具三大既有科創概念融資產品的實踐經驗基礎上，於5月份整合升級推出科創票據，進一步加強對科創企業或科創用途的服務與支持。截至2022年10月末，用途類科創票據已支持20家發行人發行23隻債券，金額合計149.8億元；主體類科創票據已支持69家發行人發行139隻債券，金額合計1220.45億元。其中，共支持民營企業發行科創票據283.95億元，匯聚金融機構聚焦民營、科創等重點領域的創新理念，加強科技創新與債券市場的聯動與協同，較好的支持了科技創新領域產業升級和企業發展。

三、積極優化市場自律管理服務機制，便利市場成員規範高效展業

（一）堅持金融改革創新發展，不斷優化註冊發行便利

一是創新推出「常發行計劃」。為提升企業註冊發行便利、優化信息披露制式要求，交易商協會創新推出「常發行計劃」，幫助試點企業大幅簡化披露內容、提高融資效率、降低融資成本，有效強化市場主體歸位盡責、營造債券市場良好生態，以機制創新助力金融向實體經濟讓利。市場成員積極踴躍參與試點，截至10月末，支持京東世紀貿易、伊利實業、平安租賃、紅獅控股集團等民營企業採用「常發行計劃」成功發行19隻債務融資工具，合計融資507.8億元，切實提升民營企業註冊發行便利。

二是優化民企債務融資工具發行機制，持續支持民企註冊採用更為便利的「主承銷商團」模式，鼓勵更多金融機構參與民企發債推薦、承銷等工作。

三是於2022年3月28日公開發布《關於進一步做好自律管理服務支持疫情防控和經濟社會發展工作舉措的通知》，全面梳理支持民企債券融資工作舉措，便利受疫情影響企業融資，切實做好註冊發行服務。

（二）豐富市場化增信模式，支持民營企業債券發行

交易商協會組織中債增進公司設立推出「中債民企債券融資支持工具」，按照市場化、法治化原則，沿用「一箭六星」模式持續支持民企發債。

四、信用風險緩釋工具持續助力民營企業發展

近年來，交易商協會通過優化交易結算機制、簡化創設備案流程、創新支持CRMW超額預配售等「微創新」，不斷創新完善CRMW運行機制，進一步增強支持民企融資效能。目前，「CRMW創設+債券發行」已經成為以市場需求驅動為主、國內最主流、規模最大的信用衍生品應用模式，支持民企融資的廣度和深度持續提升。截至2022年10月末，支持民企債券發行的CRMW名義本金達到419億元，占比近五成，合計支持上百家民營企業成功發行債券1132億元。此外，市場機構也會應用CRMA、CLN、CDS指數等其他類型信用風險緩釋工具，滿足投資者風險管理訴求，提振市場對於民企的信心。

五、進一步豐富完善民企債券存續期管理工作機制和方式

交易商協會積極為民營企業召開持有人會議提供業務諮詢，打造與投資人溝通的有效平台，為有需要的民營企業一對一提供調整基本條款等多元化風險處置流程和政策解釋，在做好信息披露、保障持有人合法權益的前提下，幫助民營企業平穩化解集中兌付壓力。2022年以來，多家民營房企通過展期等方式優化了債券期限結構、緩解了兌付壓力。2022年1-10月，共有8家民營企業的14期債務融資工具採用多元化處置方式化解或處置風險，處置金額合計90.6億元。為滿足企業管理負債、降低融資成本、提振市場信心等需求，交易商協會還支持民企開展現金要約收購業務。截至2022年10月末已開展12單。

[1] 民營企業按照wind口徑下民營企業和公眾企業統計。不包含民企保理公司發行的ABN。