ratingdog - YY | 周度熱點集錦：全面「債災」，債券取消發行金額超500億，高估值成交驟增－鑽石舞台

本周債券從業者們度過兵荒馬亂的一周，踩踏式下跌下，投資者思維由「牛」轉「熊」，固收產品淨值大幅回撤導致居民-理財-基金的快速傳導，加大了行情波動。一級市場債券取消發行額超500億元，創2022年最高記錄，二級高估值成交驟增。國外方面，美股走低，歐洲三大股指普漲。大宗商品方面，國際油價繼續下跌，DCE鐵礦石漲幅較大。

信用債交投方面，因市場情緒擾動高估值成交主體超過100個，低估值成交較少。

輿情波動方面，紅星美凱龍擬將「20紅星05」本金展期一年、綠地集團宣布完成所有32億美元債展期，根據彭博和Debtwire，德信中國計劃就12月份到期的美元債進行交換要約、合景泰富尚未支付2024年11月10日到期的5.875%票據利息。外部評級變動方面，碧桂園、金地、建業地產、龍湖均被下調評級或展望負面，新奧股份被穆迪上調至「Ba1/正面」。其他信用預警方面，根據REDD，雅居樂計劃通過中債增擔保發行10億債券；濰坊濱海、珠江實業收監管問詢；旭輝控股或正在談判向國企出售優先股等。

下面我們將分別從宏觀、高收益、債市交投情緒和市場輿情與波動四個維度分別刻畫一周市場的走勢。

一、從宏觀線索來看，本周A股市場沖高回落，整體保持上漲態勢；各期限國債、國開、進出口行、農發行收益率均以上行為主

【大類資產】本周A股市場沖高回落，整體保持上漲趨勢。截至周五收盤，上證綜指上漲2.61%，深證成指上漲0.36%，創業板指下跌0.65%。國外方面，美股走低，歐洲三大股指普漲。國債期貨方面，2年期、5年期和10年期國債期貨分別下行0.27%、1.07%和1.52%。大宗商品方面，國際油價繼續下跌，DCE鐵礦石漲幅較大。

【資金方面】本周，央行周一至周五分別進行了50億元、1720億元、710億元、1320億元和210億元7天期逆回購操作，投放量增加；另11月15日開展8500億元MLF操作。

【利率方面】各期限國債、國開、進出口行、農發行收益率均以上行為主。國債方面，10年期國債220017.IB收盤於2.83%，利率上行13.50BP，成交量最高，達1,931.91億元；其次為7年期國債220021.IB，收盤於2.84%，成交量達947.71億元。國開債方面，10年期國開債220215.IB收盤於2.99%，利率上行7.50BP，成交量最高，達8,531.56億元，其次為5年期國開債220208.IB收盤於2.76%，成交量達2,131.66億元。

二、高收益主體方面，地產成交超7成，金地、龍湖、碧桂園集團居於前三

【成交總況】2022年11月14日至2022年11月20日共5個交易日，高收益債（成交淨價在90元及以下）的總成交額為88.43億元，涉及69個主體。

【分行業來看】城投主體成交總額共8.51億元，占比9.62%，成交前五主體分別為畢節市碧海新區建設投資有限責任公司(3.69億)、青州市城市建設投資開發有限公司(1.71億)、昆明交通產業股份有限公司(1.35億)、蘭州建設投資（控股）集團有限公司(1.05億)、昆明市公共租賃住房開發建設管理有限公司(0.71億);房地產主體成交總額共66.10億元，占比74.75%，成交前五主體分別為金地（集團）股份有限公司(16.74億)、重慶龍湖企業拓展有限公司(14.67億)、碧桂園地產集團有限公司(12.41億)、遠洋控股集團（中國）有限公司(5.12億)、碧桂園控股有限公司(4.70億);能源材料主體成交總額共1.51億元，占比1.71%，成交前五主體分別為永城煤電控股集團有限公司(1.41億)。

【違約情況】 2022年11月14日至2022年11月20日，新增1隻違約債（其中展期債1隻），逾期本金0.0億元（不含展期債）；截至2022年11月20日，2022年共18隻違約債券，涉及本金517.12億元。

三、債市交投來看，因市場情緒擾動高估值成交主體超過100個，低估值成交較少。

本周異常低估值成交較少，包括惠山國投、長春軌交、婁底經開、吉林省擔、象山大目灣投資等主體。

受債券市場波動影響，本周異常高估值成交較多，主要集中在城投主體、產業控股等，包括中遠海運、國藥控股、石交投、濮陽投資等主體，多數主體成交波動主因市場情緒擾動。

四、發行層面看，淨融資流出超1400億元：2022年11月14 日至2022年11月20日，一級市場共發行債券136隻，總發行量1,224.54億元，總償還量2,640.36億元，淨融資額-1,415.82億元，新增淨融資-1,758.58億元。

五、市場輿情與波動層面而言，德信中國計劃就12月份到期的美元債進行交換要約、旭輝控股或正在談判向國企出售優先股等：紅星美凱龍擬將「20紅星05」本金展期一年、綠地集團宣布完成所有32億美元債展期，根據彭博和Debtwire，德信中國計劃就12月份到期的美元債進行交換要約、合景泰富尚未支付2024年11月10日到期的5.875%票據利息。外部評級變動方面，碧桂園、金地、建業地產、龍湖均被下調評級或展望負面，新奧股份被穆迪上調至「Ba1/正面」。其他信用預警方面，根據REDD，雅居樂計劃通過中債增擔保發行10億債券；濰坊濱海、珠江實業收監管問詢；旭輝控股或正在談判向國企出售優先股等。