鑽石舞台

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投資要點

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股指表現：本周除創業板指（漲1.6%）上漲外，A股重要指數均下跌。其中，科創50（跌3.3%）、上證50（跌1.7%）和中小100（跌1.2%）領跌，滬深300跌1.0%、上證指數跌0.6%、深證成指跌0.5%。電力設備及新能源（漲4.5%）、農林牧漁（漲4.1%）、房地產（漲3.1%）領漲，醫藥（跌3.4%）、計算機（跌3.0%）和消費者服務（跌2.9%）領跌；主題上，火電指數（漲7.8%）、藍寶石指數（漲7.7%）和煤電重組指數（漲7.1%）領漲。

估值水平：截至8月19日，股權風險溢價為5.7%，處於2011年以來的71.8%分位數水平；截至8月19日，部分行業市盈率TTM分位數特徵如下：農林牧漁（99.5%）、汽車（98.7%）、公用事業（96.9%）、社會服務（87.4%）、綜合（78.9%）、食品飲料（67.9%）、輕工製造（46.9%）、機械設備（41.1%）、煤炭（30.7%）、建築裝飾（25.9%）、環保（23.8%）、非銀金融（15.8%）、傳媒（15.2%）、建築材料（12.6%）、石油石化（12.6%）、電子（11.0%）、紡織服裝（10.2%）、基礎化工（7.7%）、計算機（7.3%）、通信（6.9%）、有色金屬（2.4%）、醫藥生物（1.3%）、交通運輸（0.7%）、銀行（0.4%） (括號內為其2014年以來分位數數值）。

資金流動：本周陸股通淨流入59.3億元人民幣。自開通以來，陸股通累計買入額為16976.5億元人民幣。北向資金本周主要流入電力設備及新能源、交通運輸、有色金屬；流出醫藥、家電、電子。本周重要股東淨減持72.5億元，其中增持約10.8億元，減持約83.3億元。本周限售股解禁市值約743.37億元，下周解禁約1083.98億元。

投資者情緒：1）A股周度日均換手率為1.45%，位於2014年以來62.7%分位數水平。2）截至8月19日，滬深300股指期貨（IF）基差率為0.28%，位於2011年以來86%分位數水平。

人民幣匯率：本周美元兌離岸人民幣匯率漲0.9%，截至8月19日，美元兌離岸人民幣匯率為6.8353，美元兌在岸人民幣匯率中間價為6.8065。

股指表現：其中恒生科技（跌3.6%）、恒生國企指數（跌2.0%）和恒生指數（跌2.0%）領跌，另外，恒生大型股跌1.8%、恒生綜指跌1.5%、恒生小型股跌0.9%、恒生中型股跌0.1%。行業上，恒生必需性消費業（漲2.1%）、恒生電訊業（漲0.6%）和恒生地產建築業（漲0.3%）領漲；恒生醫療保健業（跌4.4%）、恒生原材料業（跌4.1%）和恒生非必需性消費業（跌2.8%）領跌。

市場和行業估值：市場估值：截至8月19日，恆指預測PE（彭博一致預期）為10.1倍，恒生國指預測PE為8.6倍，分別位於2005年以來的7%和43%分位數水平。截至8月19日，從PE（TTM）的角度，行業估值分位數特徵如下：恒生公用事業（大於99%）、恒生資訊科技業（73.6%）、恒生地產建築業（12.4%）、恒生原材料業（6.6%）、恒生電訊業（5.3%）、恒生綜合業（5.1%）、恒生能源業（低於1%）、恒生工業（低於1%）、恒生金融業（低於1%） 。（註：行業括號內百分比數值為2014年以來行業最新市盈率所在分位數）。

資金流動：本周港股通資金淨流出21.16億元人民幣，自開通以來累計買入成交淨額達20638.64億元人民幣。南向資金主要流入公用事業、地產建築業、醫療保健業，流出資訊科技業、能源業、電訊業。截至8月18日，AH溢價指數為145.73，高於上周收盤的144.30，位於2014年以來的97%分位數水平。本周港股通成交占主板成交金額的比重為11.5%，高於上周的10.2%。

投資者情緒：截至8月19日,恒生波指為23.2，與上周持平，處於2012年以來的78%分位數水平；主板周平均賣空成交比為17.8%，高於上周的16.6%。

截至8月19日，阿里巴巴-SW賣空比率為18.0%，偏離幅度達-10.5%；騰訊控股賣空比率為20.7%，偏離幅度達101.1%；美團-W賣空比率為18.6%，偏離幅度達11.6%；嗶哩嗶哩-SW賣空比率為46.8%，偏離幅度達47.9%；百度集團-SW賣空比率為30.1%，偏離幅度達-9.2%；網易-S賣空比率為32.2%，偏離幅度達73.9%；快手-W賣空比率為20.6%，偏離幅度達0.3%。（註：賣空比率指的是賣空量占成交量比率，偏離幅度=（當日數值-近30個交易日均值）/近30個交易日均值。）

中資美元債：截至8月19日，相較於上周收盤: 就Markit iBoxx中資美元債回報指數而言，非金融企業下降0.25%，整體上漲0.34%，金融企業上漲0.99%，房地產企業上漲7.00%。

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報告中投資建議所涉及的評級分為股票評級和行業評級（另有說明的除外）。評級標準為報告發布日後的12個月內公司股價（或行業指數）相對同期相關證券市場代表性指數的漲跌幅，香港市場以恒生指數為基準，美國市場以標普500或納斯達克綜合指數為基準，A股市場以上證綜指或深圳成指為基準。

行業評級：推薦-相對表現優於同期相關證券市場代表性指數；中性-相對表現與同期相關證券市場代表性指數持平；迴避-相對表現弱於同期相關證券市場代表性指數。

股票評級：買入-相對同期相關證券市場代表性指數漲幅大於15%；審慎增持-相對同期相關證券市場代表性指數漲幅在5%～15%之間；中性-相對同期相關證券市場代表性指數漲幅在-5%～5%之間；減持-相對同期相關證券市場代表性指數漲幅小於-5%；無評級-由於我們無法獲取必要的資料，或者公司面臨無法預見結果的重大不確定性事件，或者其他原因，致使我們無法給出明確的投資評級。

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