文｜黃艷陽
編輯｜鄭懷舟
來源｜36氪財經（ID：krfinance)
封面來源｜視覺中國
近日，東歐局勢備受關注，基於俄羅斯、烏克蘭在能源、糧食市場的重要地位，以及風險偏好對投資策略的影響，全球金融市場亦因此神經緊繃。尤其今天，消息刺激引發國際大宗商品價格發生劇烈震動。
說到兩國在商品市場的地位，原油方面，俄羅斯的原油產量在近兩年裡已超越沙特，成為了世界第二大產油國，且近十年產量占全球產量的比重穩定在13%以上。此外，俄羅斯作為OPEC+的兩大牽頭國之一，對OPEC+無論在整體產量還是政策預期都有舉足輕重的影響。
糧食方面，俄羅斯與烏克蘭都是重要的穀物出口國，烏克蘭甚至被稱為「歐洲最大的糧倉」，以出口小麥、玉米、大麥等農作物為主，俄羅斯則是全球最大的小麥出口國。
由於兩國局勢不確定性的存在，恐慌情緒在近日明顯升溫，風險偏好對投資策略的影響，也傳遞到了黃金、白銀等傳統避險資產的價格上。
2）基本面利多油價：OPEC+增產不及預期；美國量產具備回升潛力，但大型廠商持謹慎態度。疫情影響逐漸消退，低庫存和閒置產能下降利多油價，上行趨勢未達拐點，伊核協議談判為主要風險因素。
而招商證券認為俄烏問題會推動油價持續上行：
1）俄羅斯在全球原油市場影響力大：俄羅斯原油產量大，若緊張關係升級，削減油氣出口，在彈性供給有限、全球庫存低位情況下，對沖供需缺口的因素較少。
2）俄烏問題決定國際原油走向：儘管俄羅斯削減油氣出口可能性較低，預計市場會給出更高的風險溢價，在其他條件不變、俄烏情況升級的情況下，布油價格將突破120美元/桶。
2. 糧食
中信期貨認為俄烏局勢將利好美國農產品：
1）烏克蘭是歐洲的「糧倉」：烏克蘭作為歐洲和中國重要的出口地，是最重要的玉米、小麥、大麥的出口國；
2）利好美國農產品：烏克蘭地緣政治事件發酵，將對其國內農產品價格形成支撐。此外，事件阻斷出口，將利好美國的農產品。
招商證券認為俄烏局勢將推高小麥價格：
1）俄、烏小麥產量大：俄羅斯和烏克蘭的小麥產量占全球的14.0%，出口量占全球的28.5%；
2）俄烏局勢推高小麥價格：過去一年內CBOT小麥活躍合約收盤價上漲了19.9%。2月22日，小麥期貨價格上漲至824.25美分/蒲式耳，較2月18日上漲3%。
CBOT小麥活躍合約收盤價
中信期貨認為目前貴金屬值得作為資產配置：
1）貴金屬近期價格與美國抗通脹債券利率同向，原因為美國自身經濟預計見頂，和地緣政治溢價。
2）預期未來貴金屬的避險功能將持續，值得作為資產配置，和尋找結構性機會。
倫敦現貨黃金價
*免責聲明：
本文內容僅代表作者看法。
36氪旗下公眾號
真誠推薦你關注
留言列表