close
來源:蒜蓉香菜小米椒

巴菲特曾說過:
「我從來沒有見過一個能夠預測市場走勢的人。如果有的話,他一定可以富得買下整個地球。」

今天談談擇時,這裡說的是短期的擇時,也就是所謂的「做波段」。實際中擇時非常難並且勝率極低,比如上交所統計的數據中無論是機構還是個人投資者擇時都是負貢獻。


那麼為什麼擇時那麼難呢?因為擇時就是博弈,是去猜測市場怎麼想,從而能夠提前一步行動。問題是市場並不是靜態的,其背後是每一個參與者博弈出來的結果,這裡面也包括了我們自己。當我們在預測市場的時候,市場其他的參與者也在預測我們,也就是說我們預測市場這個行為本身也會影響市場的預期。

擇時的困難主要是存在以下4個矛盾的條件:

條件1:市場存在長期有效的策略,但是長期的有限的策略往往短期無效。如果一個策略短期有效,必然會吸引更多的資金參與從而稀釋潛在收益率直至無效。反之,一個短期無效的策略會讓資金拋棄從而進一步下跌,於是潛在回報也隨之增大,從而長期有效。

條件2:一些機構在短期信息收集上能有一定的優勢,但是對長期的預測也無法準確。短期來看,由於信息不對稱,一些投資者會提前知道一些客觀的信息,比如在年報披露之前提前知道業績,在資產重組前披露前提前知道項目的進展等。但是這些信息往往都是已經發生的事情,只是在披露上有一定的延遲,投資者只是在披露前提前知道。但是對於未來還沒發生的事情大家都是沒法準確預估的,比如公司5年後的經營情況就連公司的老闆沒法做到準確的判斷,只能靠持續的跟蹤。而且按照DCF模型,真正影響企業價值的是長期的現金流和永續增長率,短期業績的波動對企業內在價值的影響並不大。

條件3:機構投資者在信息獲取上比散戶更有優勢,但是操作上未必有優勢。機構投資的資金大多是有約束或者考核的,比如一旦下跌多少的必須要賣出清盤等,此時機構的賣出並不代表不看好市場,但是這種行為會讓市場解讀為利空,從而干擾市場的預期。

條件4:羊群效應會放大短期趨勢,但是放大尺度沒法預計。大多數投資者都是追漲殺跌的,這點不僅僅是散戶,機構有時候也是一樣,由於面臨着考核和排名壓力等,機構大多也都偏好右側而迴避左側。這樣的情況下市場漲的時候容易過度瘋狂,下跌的時候也容易過度恐慌,並且過度的幅度幾乎沒法預期。格林斯潘說的:泡沫只有在破滅後才知道是泡沫,就是這個道理。


我們可以結合以上4個條件從基本面,資金面,情緒面三個角度來分析:

條件1和2說明了即使短期對基本面信息有一定的優勢也難以在股價上占到便宜。

條件3說明了資金面的信息並不能完全代表真實的情況。

條件4則說明了就算定性的判斷對了漲跌,在情緒面的影響下,其幅度也沒法定量把控,而在實際操作層面,無法定量的東西是沒有參考意義的。


也就是說,在短期擇時方面,要在基本面,資金面,情緒面任何一個方面維持較高勝率都是非常難的。而實際的投資中,我們會結合三方面綜合判斷,就算每個方面都有着80%的超高勝率(實際上這幾乎是不可能的),三個80%相乘後也只有51.2%,和投硬幣差不多。

在現實中,就算逃過了下跌,也很容易錯過上漲,一旦錯過股市的中的一些「閃電時刻」收益將會大打折扣,但是閃電出現的時間是沒法預估的。


對大多數投資者來說,做好資產配置,選擇靠譜並且認可的機構耐心持有是最簡單,也是長期最有效的策略。

(END)

大盤不穩,有券商交易系統「崩了」,為不讓粉絲雪上加霜,申請到佣金優惠,安排專屬客服,直接掃碼開戶:


投資策略

1、投基到底要不要擇時?
2、絕對乾貨!基金小白如何做投資組合?
3、「固收+」終究還是淪為「固收-」
4、從基金經理的角度來談為何不看好固收+
5、投資基金的四個誤區
6、基民虧錢錯在誰?(上)
7、基金經理賺錢的四種方式(中)
8、一文講透,如何才能挑選到優質「固收+」?

明星基金經理大盤點

1、易方達明星基金經理大盤點 張坤,蕭楠之外還有誰?
2、匯添富明星基金經理大盤點 雷鳴、胡昕煒、楊瑨之外還有誰?
3、廣發明星基金經理大盤點 劉格菘、林英睿、費逸之外還有誰?
4、銀行系基金崛起範本:「百花齊放」的工銀瑞信基金

明星經理

五年期:|張坤|蕭楠|楊浩|曲揚|王崇|周應波|鄔傳雁|葛蘭|楊棟|秦毅|何帥|馮明遠|袁芳|陳鵬揚|陳一峰|歸凱|胡昕煒|任相棟|李競|於浩成|韓創|張翼飛

十年期:|周蔚文|劉彥春|傅鵬博|王克玉|王健|胡濤|朱少醒|楊明|董承非|馮波|趙曉東

基金經理的回信

1、秦毅的回信:什麼是價值投資的本質?
2、胡昕煒的回信:未來還有哪些領域存在超額收益?
3、林國懷的回信:什麼樣的基金適合做底倉?
4、王睿的回信:如何理解保護性的成長?
5、八獲金牛獎!全市場僅有8人,談談匯泉基金和梁永強

避雷手冊
又一個廖發達?換手率1770%、近1年虧20%!圓信永豐基金肖世源屢次上演「散戶式」操盤,范妍慘成「背鍋俠!

熊基簡評丨滿倉龍頭股竟虧20%,銀河龍頭登頂股基倒數第一!看它如何「一把王炸打的稀巴爛」奪定價權成笑談!公募折戟港股,匯添富、廣發、嘉實、富國等大廠無一倖免,現在要拋嗎?

談談准冠軍農銀匯理趙詣,虧了3年一朝翻身,投資風格有點「渣」!
廣發基金「盲盒」式的基金經理苗宇
天弘基金,發一隻主動產品好難
股權激勵難救東方基金 11位基金經理10位不及格
銀華基金新產品派「新兵」胡銀玉出陣 基民坦言有點怕
一半權益產品虧損?天弘基金失利地方何止越南
基金經理倒數第7名也要發產品?廣發基金打的什麼牌
國聯安基金潘明要發新產品 被譽為TMT捕手卻嚴重「偏科」
換手率2852%?民生加銀,請給一個解釋!
農銀匯理基金你內幕交易不止一次了!
天弘基金尬吹陳國光!「科技股獵手」成色不足,業績平平、風格激進
炸鍋了!華安科創主題刷新「垃基」下限,基民揚言要告到證監會,業績倒數第一,封閉期沒過5個基金經理跑了4個
成立5年4年虧損!大成基金旗下產品遭基民嘲諷:絕對負收益策略?
罕見!工銀瑞信基金為債基經理連發兩隻混基產品,基民不買單兩隻均延期!
我就知道你在看!


arrow
arrow
    全站熱搜
    創作者介紹
    創作者 鑽石舞台 的頭像
    鑽石舞台

    鑽石舞台

    鑽石舞台 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()