鑽石舞台

（一）疫情現狀：基本波及全國，中央給予特別關注

過去十四天，有本土新增確診病例的省份達到26個，其中16個省份新增本土確診病例數超過50例。作為對比，此前，2020年3月-2022年2月，最多6個省份同時有較嚴重的疫情（過去十四天，累計本土新增確診超過50例）。

3月17日，中共中央政治局常務委員會召開會議，分析新冠肺炎疫情形勢。會議指出，近期全國本土聚集性疫情呈現點多、面廣、頻發的特點。要壓實屬地、部門、單位、個人四方責任，……，從嚴從實開展防控工作，加強對疫情重點地區的防控指導，快速控制局部聚集性疫情。

（二）往年案例：疫情影響多少經濟？

2020年4月以來，全國散發疫情不斷。我們可以選擇往年案例，觀察疫情對一個城市GDP的衝擊。大體可以分為三等。一是疫情較為嚴重，單季新增確診超過500人，疫情防控舉措基本處於封城狀態，比如此前的揚州、石家莊、西安。對該城市GDP增速的衝擊可能在5%左右。二是疫情較為嚴重，但防控舉措沒有到封城級別，單季新增確診低於500人，超過100人，例如之前的北京、南京、紹興。對該城市GDP增速的衝擊可能在3%左右。三是疫情較為輕微，單季新增確診低於100人，例如之前的大連、寧波、杭州，對該城市GDP增速的衝擊可能在0.5%左右。

（三）1季度估算：疫情影響多少經濟？

基於城市級別的數據，我們估算疫情對1季度GDP的增速影響。

基於近期疫情數據，1季度大概有30個城市疫情相對較為嚴重。合計占全國GDP體量25.9%。基於1季度新增確診人數，將這30個城市分為三個級別，不同的級別經濟受影響幅度不一（按章節1.2的對應關係）。我們評估，合計對全國1季度GDP增速的衝擊在0.8%左右。

每周經濟觀察：

需求側，疫情對需求帶來衝擊。螺紋表觀消費反季節性回落。3月12日-18日，螺紋表觀消費僅308萬噸，同比為-19.3%。3月地產銷售旺季不旺。3月以來，三十大中城市地產銷售面積同比降幅擴大至50.6%。外貿方面，3月上旬港口吞吐量增速放緩。沿海主要樞紐港口貨物吞吐量同比減少0.2%，其中外貿貨物吞吐量同比減少5.3%。

通脹方面：高油價帶來的需求抑制效應開始顯現，巴西部分機構和貨車司機決定陸續暫停運行；意大利各運輸公司聯合決定貨運卡車將從14日開始在全國範圍內暫停服務。

專項債：新增專項債單周發行計劃再破千億，為年內第四次；已知新增專項債發行已占提前下達限額83%。截至3月20日，從23個省市已披露的Q1地方債發行計劃看，1~3月新增專項債分別計劃發行3919億（實際發行4844億）、3186億（實際發行3931億）、2609億（截至3月25日已知發行3374億）。

金融方面，3月16日，金融委會議表明「貨幣政策要主動應對，新增貸款要保持適度增長」。此後各部委紛紛響應，人民銀行表明「堅決落實金融委的工作要求」；銀保監會表明「加大融資供給，新增貸款要保持適度增長」。

風險提示：

俄烏衝突持續擴大帶動油價上行。疫情進一步擴散影響施工與消費。地產持續下行。美聯儲貨幣政策超預期收緊。疫情影響與過往案例出現較大差別。