預祝朋友們國慶大假開心快樂
本周交易
無
目前持倉
目前持倉：騰訊38%，洋河23%，茅台19%，分眾8%，古井貢B6%，陝西煤業7%，另有觀察倉海康威視和福壽園不計。
下表除「當前股價」和百分比之外，其他科目單位為人民幣億元。
註：①採用席勒市盈率估值的企業，不估算三年後估值；
②持股比例=持股市值/賬戶總值。在無交易狀態下，該比例也可能因每隻個股股價波動幅度不同，而發生小幅變化；
③倉位加總偶爾可能為99%或101%，原因是持股比例為四捨五入數據，例如10%代表實際倉位在9.50%~10.49%之間。
附：上期數據
收 益
本周實盤淨值上漲約2%。2021年年內收益從上周末的-7%，變成本周末的-5%（四捨五入）。
注①：老唐實盤年度收益率，按基金淨值法和實際收益率孰低取值，均不含新股收益。
注②：滬深300指數收益未包含每年2%左右的分紅，數據略有低估。
實盤與滬深300指數對比圖
重要事項
本周的重要事項包括：1.分眾完成庫存股註銷；2.互聯網平台互聯互通新進展；3.電價定價機制鬆動，煤炭供應全面落實長協；4.本月閱讀；5.其他。
1.分眾完成庫存股註銷。
9月27日，分眾完成對回購賬戶里剩餘股份 235680554的註銷。註銷完成後，公司總股本從之前的約146.78億股，降低為144.42億股。
從本周開始，實盤周記持股表格里，分眾的市值計算已經採用144.42億股的股本數據。
2.互聯網平台互聯互通新進展。
本周，互聯網平台之間的互聯互通又發布重大進展。
首先是阿里旗下的多個App接入微信支付，包括餓了麼、優酷等。同時，淘寶特價版、閒魚、盒馬也已經提交接入申請，正在等待微信審核。
其次是微信支付與銀聯雲閃付之間的合作，取得多項重要進展，其中包括微信小程序支持銀聯雲閃付，實現線下條碼的互認互掃，用戶可於全國省會城市通過雲閃付App掃描微信收款碼完成支付。
這是監管部門要求互聯互通後，互聯網平台之間的拆牆活動的重大進步。
具體影響還需要觀察開放程度，我暫時還沒有啥觀點可談
3.電價定價機制鬆動，煤炭供應全面落實長協
全面通脹環境下，石油、天然氣、煤價持續飆升，火電廠無法承受虧損，多省出現大面積的拉閘停電現象。
一時企業停工、居民停水停電，民怨紛紛，甚至驚動中紀委官網發文質問《拉閘限電凸顯了什麼問題？》。
壓力之下，國家發改委也不得不面對現實。
9月29日，國家發改委發出通知：各地不得對電力市場價格在合理範圍內的正常浮動進行不當干預，要讓價格合理反映電力供需和成本變化。
自此，各地陸續啟動從工業用電開始的電價上浮，目前已知內蒙古、寧夏、上海、廣東等地區已經宣布上調電價。
這種全面通脹，是可以預測出來的。在去年2月8日的實盤周記里，老唐曾這樣寫過：
我們現在回顧，今年除了豬肉，還有什麼沒漲價？還真沒幾樣。
全國主流市場、主流商品，基本都是漲聲一片。不僅國內漲，國外也一樣，背後的原因就是上面這段話所述——這話題點到為止，說下去容易招螃蟹
一旦電價可以上浮，電廠就有了動力出力發電，有了資本補庫存，自然而然地，對煤炭的需求增加了。
雖然發改委已經緊急批准一些煤礦復工或調增核定產能，同時也在考慮擴大煤炭進口，但
一者由於終端低庫存下的補庫需求，二者馬上進入取暖季，三者疫情之下跨國運輸船舶利用率大幅下降，導致運費飆升，
所以我個人估計煤炭供不應求的局面，短期內依然很難化解。煤炭價格出現大幅下滑的可能性非常小。
由於當前煤價是歷史新高，加上這種供求環境預期，此時簽訂的長協合同，雖然基準價肯定會低於當前市場價，但可以確定依然是能讓煤礦企業賺的盆滿缽溢的價格.
<註：陝煤的長協價是在約定基準價的基礎上，按照每月最後一周環渤海動力煤價格指數和陝西動力煤價格指數，加權調整後得出下個月的長協執行價>
目前我對陝煤的估值和判斷沒有變化。
雖然自買入後已經上漲超過40%，但3月12日發表的《陝西煤業的思考過程》一文邏輯依然成立，所以，我將繼續無視市場暴漲暴跌，呆坐不動
4.本月閱讀
本月讀紙質書6本。
其中推薦兩本：《我在碧桂園的1000天》和《置身事內》。
《我在碧桂園的1000天》是2017年11月出版的一本書，作者是碧桂園從中海外高薪挖來的財務總監吳建斌——2017年1月從碧桂園辭職。完成此書的出版後，去了陽光城（SZ.000671）任副總裁。
吳建斌記錄了他在碧桂園1000天時間裡，經歷和觀察到的碧桂園戰略變化、企業文化以及一些具體和瑣碎的事務。
據說該書出版後，碧桂園董事局主席楊國強非常憤怒，不僅安排人手從市面上全部回收和銷毀成品書，而且還成功地讓這本書無法再版。
所以，各位現在想看的話，要麼就是網上下載免費的PDF文件，要麼就是某寶購買影印版——不是老唐鼓勵盜版哈，實在沒有正版可支持
不太明白楊主席為何憤怒，其實這本書裡面到處都是讓人需要捏着鼻子往下讀的舔屏語錄——楊主席是當仁不讓的被舔對象。
很多吹捧用語，實在佩服吳建斌博士不僅能說出來，還能白紙黑字寫下來，完全刷新了我對高素質精英人士的淺薄想象
比如，醬紫的表述：
你說，你要是作者，有沒有膽子寫出來、印出來？我反正是下不了筆。
拋開這些，這本書還是有很多乾貨的。地產股投資者或潛在投資者、地產行業的從業者、乃至純獵奇性質的吃瓜群眾，都可以從裡面汲取到營養。
例如：你可以發現今天恆大面臨一年跌90%的困局，其實12年前碧桂園已經完美演示過一次，甚至連面對的看空理由都差不多，台詞都不用改。
比如當你看到碧桂園新任財務總監，在內部核心會議上說，工作重點是首先評估商業物業，做高淨資產，降低負債率，擴大融資空間。
然後主席點頭，副主席點頭，總裁點頭。內房股的小股東們，如果稍微思考一分鐘，不說那啥一緊嘛，起碼也應該對內房股的淨資產數據多一份警惕吧？
再比如：你看到這些導演和演員如此敬業地編故事，不說捂緊口袋，起碼要對故事內容多打點兒折扣才能接受吧？
再比如：看到財務總監分享的下面這些經驗，起碼我們需要知道地產公司一旦遇到困境，賬面資產變現會很困難，需要打很大的折扣才能出手。
知道這個，至少不會在恆大面對困境時做樂觀的「呆會計」，傻呵呵地以為只要隨便賣幾塊地出去，就足夠恆大還債了
再比如：看到五年前，高盛拿來作為多元化樣本，希望碧桂園學習和模仿的對象
至今：綠地的酒店資產正在全面剁手止損；萬達的影院已經血淋淋割肉；恆大更不消說，百花齊放百花衰，連帶整個企業已經苟延殘喘生死一線；中海的寫字樓不知道做得怎麼樣；也就萬科的物流地產發展的勉強還可以。
至少能讓我們警惕：企業多元化難度真挺高的，多元惡化的概率遠大於成功創造新的盈利增長點。
……
這類精品段落很多，限於篇幅，就不一一列舉了。感興趣的朋友自己去發掘。
另外，文中也披露了很多碧桂園拿地賣樓的戰略和營銷訣竅，楊主席是不是就是因為擔心這些被其他地產公司有樣學樣，所以才生氣回購的？
推薦的第二本書是《置身事內：中國政府與經濟發展》
十三年前讀張五常的《中國的經濟制度》，十年前讀周其仁的《中國做對了什麼》，他們都曾問過一個問題：
中國政府不完美，大家不滿，很正常。批評中國政府這裡做的不好，那裡做的不好，批評的對不對？大部分都是對的，政府所為的確有很多不盡人意的地方。
但是，一個無可否認的事實是，過去幾十年裡，中國政府一定是做對了什麼，否則不可能引領着中國人民創造出人類歷史上從來沒有過的經濟增長奇蹟。
中國政府究竟做對了什麼呢？研究人士的成果很多。但是上述兩本書可能依然是最好的讀物，至少是最好的讀物之二。
今天說的這本《置身事內》，脫胎於作者面對大學生講課的講義。
作者是復旦大學經濟學院一位年輕的副教授（1980年生人），他不是去解釋中國做對了什麼，而是向他的學生闡述，政府是怎麼運轉的，為什麼政府會有那樣的行為，引導和約束政府採用這種手段而不是那種手段的局限條件是什麼。
作為一名經濟學者，作者蘭小歡完全摒棄了政治意識形態的內容，純粹從財政收入的角度去分拆中央政府和地方政府之間的關係，去理解地方政府在經濟活動中的角色，以及由此導致的房價問題、地方債務問題、地方政府的招商引資模式、地方政府直接參與企業投資等多方面的問題，給出了有邏輯有說服力的解釋。
閱讀此書，往大了說，可以幫助我們理解和預測政府的某些行為，這對投資是有幫助的。
譬如就拿五天前，老唐剛發過的一段預測來說：
多巧，兩天後，9月27日央行就召開會議，要求金融機構「維護房地產市場的健康發展，維護住房消費者合法權益。」
這就屬於可以預測到的「必然」行為。
<僅僅隔了一天，9月29日，央行罕見地再次聯合銀保監會、住建部、證監會相關部門負責人及全國24家主要銀行負責人一起召開了房地產金融工作座談會。
會議強調：金融部門要圍繞「穩地價、穩房價、穩預期」目標……按照法治化、市場化原則，配合相關部門和地方政府共同維護房地產市場的平穩健康發展，維護住房消費者合法權益>
如何能夠提升自己對政府行為的預測能力呢？閱讀《置身事內》這本書或許是有幫助的。
即便不是出於預測目的，閱讀這本書後至少可以讓我們在遇到政府出台某些政策後，後知後覺地反應過來「為什麼」，而不會因為無知而憤怒於陰謀或陶醉於一盤大棋……
更難能可貴的是，這本書架構清楚，表述直接。沒有什麼玄之又玄的高深理論，也沒有一看就頭痛的數學公式，無論有沒有經濟學基礎，基本都可以無障礙閱讀。強烈推薦。
另外還有一本書，略猶豫是否推薦：《鮮衣怒馬少年時2》。
去年5月我曾推薦過這位作者的《鮮衣怒馬少年時》。當時我用一句話評價了這本書：它是唐詩宋詞界的《巴芒演義》——見《2020年5月閱讀回顧及好書分享》。
這次，作者出了2，整體水平略低於1，但依然給我帶來了閱讀樂趣。
遺憾的是，書中名為《元白往事》的章節讓人不太舒服（約有20頁內容）。
作者將元稹和白居易之間的往來，寫的很膩很黏很難受。沒有說破，但利用證據的選擇和拼接，近於明說他倆有斷袖之癖、龍陽之好。
倒不是對同性情感有什麼偏見，情感不因對象是男是女就分出了高下對錯。但正如毛片床戲，也有導演拍出唯美和藝術，讓人心猿意馬，看見情與愛、靈與肉的交融。
同樣有導演處理的骯髒齷齪，觀後讓人反胃噁心。這區別，重點不在於演員做了什麼，而在於導演強調和展現的是什麼，引導觀眾以什麼心態和視覺去關注。
總之，這一章讀後讓我很不舒服。不知道有多少朋友會有同感？
當然，也或許是老唐有點過敏，或許你能接受。點擊左邊書名號里的文章名，可以免費閱讀作者公開發表的《元白往事》章節全文，你不妨看看自己能否接受，然後再考慮是否購買和閱讀這本書。
——即使你買了，也不建議給家裡的小孩閱讀
其他幾本一般般，跳過。
5.其他。
國慶小長假開始了。辛苦大半年了，藉此機會好好放鬆，祝朋友們吃好、玩好、休息好。
大假裡面，老唐就不騷擾大家了！從1號到8號，書房沒原創，沒廣告。咱們直接9號見
本周運動
本周跑步3次，單次10公里，陪我家領導散步兩次合計11公里。
同口徑除皮淨重84.2公斤，環比下降0.1公斤——175cm。
強烈申明
本文為老唐個人投資記錄，文中任何操作或看法，均可能充滿老唐個人的偏見和錯誤。
文中提及的任何個股或基金，都有腰斬或翻倍的風險。
堅持獨立思考，萬萬不可依賴老唐的判斷或行為作出買入或賣出決策。切記切記。
祝朋友們大假吃好玩好
國慶節快樂！
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