鑽石舞台

如夢似幻 泡沫經濟年代

日劇《半澤直樹》開頭的第一個場景，是主角的一個特寫。

1991年，剛剛大學畢業的應屆生半澤直樹，正在面試一家叫做產業中央銀行的金融機構。

這個初出茅廬的未來銀行職員，給出的理由是：

（來源：B站）

這部日劇在2013年的影響力無人能敵，在日本本土奪得最終回42.2%的收視率，引發了全社會巨大的共鳴。

第一集開頭的一整段話，不僅完整地交代了主角半澤的家庭背景，也順帶着點出了整個故事的時代背景。

可惜的是，劇中半澤實際的家庭情況，和自己的入職理由是完全相反的，父親的工廠生產一種又小、又輕、又結實的樹脂螺絲，卻因為巨頭銀行抽貸陷入困境。

最終反而是本地小型銀行，在半澤家族危難之際伸出援手，拯救了這個小微企業。

仇恨的種子在中學生半澤的心裡發芽生長，進入銀行的初心不是報恩，反而是向銀行復仇，這種底色差一點將半澤反噬。

對於大銀行這種晴天借傘、雨天收傘的行為，父親沒有怨恨，反而告誡半澤說：

最終，半澤直樹在同期一起進公司的好友渡真利、近藤，以及一眾同事的幫助下，上演了一出「以牙還牙、為父報仇」的逆襲劇本，打破多個日本收視記錄。

實際上，在《半澤直樹》小說原作中，能夠入職大銀行的應屆生半澤，在1991年絕對是天之驕子。

一收到錄取內定通知，半澤立刻就被銀行軟禁在了各種娛樂場所里，收入豐厚、壓力不大，下班整個團隊會組織大規模團建。

具體來說就是小組長帶着同事們免費去東京迪士尼樂園、去箱根泡溫泉、游泳或者海濱浴場狂歡。

（東京迪士尼做了相當多本土化改良 來源：網絡）

注意，是從入職後的每一天都這麼做，並且吃喝玩樂到晚上十一點以後，日復一日地重複奢侈的日子。

令人沒有想到的是，日本1992年就迎來了史無前例的泡沫破裂，銀行們的好日子突然到頭了。

到了1992年年底，東京證券交易所總市值縮水230萬億，同年大藏省出台地價稅，導致房地產價格大跌，東京房產總值縮水93萬億，經濟繁榮一去不復返。

1989年全球市值TOP20 有14家日企

來源：彭博周刊

日本自1989年1月7日開始採用平成年號，一直到2019年5月1日啟用新年號令和。

於是整個平成年代出生的人們，在長達30年的國家大周期中，經歷了股市樓市飆漲、經濟走向巔峰、瞬間泡沫破滅、老齡化和長期低迷，徹底進入低欲望社會。

有學者因此用失去的20年，來形容日本的現狀。

整個社會對年輕一代的評價，也從曾經熱血報國的昭和男兒，趨向於當代在家看動畫打遊戲、無法承受工作壓力的平成廢宅。

然而事實真的是這樣麼？

經濟學者們的總結只說對了一半。

90年代泡沫破滅之後，日本就一直處於惡性循環中，具體表現為：

在泡沫破滅之前，日本房價高漲，政府嘗試通過增加房地產開發難度抑制價格上漲，加強調控。

於是政府對拿地、造樓提出了更繁瑣複雜的規定，導致新建房屋數量下降。

問題是居民的居住改善需求沒有減少，於是需求增加，供給減少，各城市的房價反而越來越高。

等到後來房價破滅之後，業主、房企、銀行、中介同時受到損失，居民變得更窮了，房子也沒有因此變得更大更好。

其實完全可以等待一個周期，大約8-10年，普通居民終於能買到價格更低、品質更好的房子。

日本政府不允許這麼做，開發商、銀行、中介和房東，也不希望負債破產或者資產縮水，沒有任何人希望出現這種情況。

於是日本大量公司，不再擴張、不再持續招聘新員工，年輕人不再想到美國留學學習商業和技術，謹慎和悲觀成了主基調。

只有少數幸運兒，或者說堅持自身經營哲學的異類，逃過了這一劫。

比如豐田。

自1978年還清銀行貸款之後，它一直奉行無貸款經營模式，貸款和利息支出長期被豐田看做不必要的營業成本，它數十年如一日擁有及其充沛的現金流，被業界稱為豐田銀行。

豐田神奇地躲過了1990年代的經濟下行和資產負債表收縮。

不借錢是豐田的經營哲學，也成就了豐田。

在全球受到新冠疫情影響的2021財年（2021年4月到2022年3月），豐田汽車營收利潤雙增長。

營收達到31萬億，同比增長15%，淨利潤2.85萬億，同比增長27%。

尤其是營業利潤達到3萬億日元，同比增長36%，且超過2015財年的2.85萬億日元，創歷史新高。

日本《有價證券報告書》顯示，掌門人豐田章男總薪酬為6.85億日元（大約3400萬人民幣），同比增長55%，創下歷任社長最高記錄。

（來源：豐田財報）

一直到最近三年，中國新能源產業鏈終於崛起，寧德時代、比亞迪等新巨頭走上時代舞台，才勉強撼動了一下世界第一車企豐田的龐大帝國。

2021年，比亞迪董事長王傳福和長城汽車董事長魏建軍薪酬分別為579.8萬和574.78萬，儘管不包含分紅和股權，但差距還是比較大的。

換句話說，中國頂級新能源車企上下游的董事長、CEO們的薪資，距離豐田章男，還有很大的上升空間。

中國企業的追趕之路，還比較漫長。

重拾信心 需要一代人

無論企業還是個人，錢太多了，容易忘乎所以。

錢必須找一個出路，大量現金在手裡只會持續貶值，企業擴張和個人消費，始終也是有盡頭的。

於是1990年的日本企業和投資者們，開始大量購買美國資產，從土地、礦山、農場、工廠、企業、銀行、旅館、摩天大樓、商業中心到高爾夫球場，一個都不放過。

正如那一句永恆經典所說：

1990年日本官方數據顯示，全國土地價格高達2500萬億日元，相當於整個美國地價的4倍。

以上的一幕幕「奇蹟」，已經在中國上演了一遍了。

自房改以來，中國樓市迅速擴張：

人均居住面積也從1980年的5平米，上升到2020年的50平米。

2022年7月，貝殼研究院數據顯示，重點監測的103個重點城市主流首套房貸利率為4.35%，二套利率為5.07%。

房貸利率創下2019年以來新低。

財政部發布2022年上半年財政收支情況，地方政府國有土地使用權出讓收入2.3622萬億元，比上年同期下降31.4%。

綜合來看，土地出讓金占地方政府收入的90.61%，然後賣地收入同比下降31.4%。

房貸沒人敢貸、土地沒人來買、房子沒人來造。

甚至少數城市已經開始推行房企「一對一」幫扶政策。

比如7月19日，咸陽市住建局組織召開部分房地產開發企業集體約談會。

會議建立了一對一幫扶政策，即一個科室幫扶一家企業，促進問題儘早解決。

樓市即將進入一個新階段，新常態下不再需要這麼多的房企和房子，人們需要更高質量的房子。

新常態正式落地前，慢慢化解中國對於房地產的迷戀和依賴，需要整整一代人。

消化樓市軟着陸帶來的蝴蝶效應，需要的時間，恐怕更長。

（免責聲明：本文為葉檀財經據公開資料做出的客觀分析，不構成投資建議，請勿以此作為投資依據。）

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作者：顧天傑編輯：始末

圖片：來源於網絡，侵刪

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