鑽石舞台

8月22日，央行官網顯示，當日央行召開部分金融機構貨幣信貸形勢分析座談會，央行行長、國務院金融委辦公室主任易綱主持會議，分析研究當前貨幣信貸形勢，部署推進當前和下一階段貨幣信貸工作。

會議指出，我國經濟延續恢復發展態勢，但仍有小幅波動。當前正處於經濟回穩最吃勁的節點，必須以時不我待的緊迫感，鞏固經濟恢復發展基礎。主要金融機構特別是國有大型銀行要強化宏觀思維，充分發揮帶頭和支柱作用，保持貸款總量增長的穩定性等。

21世紀經濟報道記者注意到，這是一年內，金融管理部門連續第四次召開貨幣信貸形勢分析座談會。前三次召開時間分別為2021年8月23日、2022年5月24日、2021年12月26日。

從參會機構來看，政策性/開發性銀行、大型銀行是出席會議的常客，個別股份行、城商行兩次出席會議。且昨日的會議也對大型銀行、政策性/開發性銀行提出了新的要求。

「作為我國金融業的排頭兵，在宏觀經濟運行承壓的關鍵時刻，大型商業銀行積極作為，主動承擔，通過精準直達的信貸投放助力實體經濟走出疫情困境。」中國銀行研究院杜陽博士後表示。

中信證券首席經濟學家明明認為，從歷史復盤看，貨幣信貸形勢分析座談會都顯示了央行寬信用目標，預計後續寬信用效果逐步顯現的過程中也會伴隨着資金利率向政策利率靠攏。

會議時點的選擇

一年前的2021年8月23日，是央行近年來首次在8月召開貨幣信貸形勢分析座談會，令外界感到意外。一般來看，央行會於每年11月召開一年一度的貨幣信貸形勢分析座談會，如2018年11月15日、2019年11月19日（2020年未召開）。

從會議部署來看，易綱在會議上強調要繼續做好跨周期設計，銜接好今年下半年和明年上半年信貸工作，加大信貸對實體經濟特別是中小微企業的支持力度，增強信貸總量增長的穩定性，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。

當時，這一會議的背景是2021年7月30日召開的政治局會議指出，「要做好宏觀政策跨周期調節，保持宏觀政策連續性、穩定性、可持續性，統籌做好今明兩年宏觀政策銜接，保持經濟運行在合理區間。」

統計局數據顯示，2021年一季度至四季度當季GDP增速分別為18.3%、7.9%、4.9%、4.0%，處於不斷下行的趨勢。央行在2021年四季度貨幣政策執行報告中表示，穩健的貨幣政策靈活精準、合理適度，強化跨周期調節，統籌做好跨年度政策銜接，貨幣政策服務實體經濟的質量和效率不斷提升。

2021年12月16日，央行例行召開會議，但會議時點較往年有所推遲。

今年5月23日，則是央行、銀保監會聯合召開金融機構貨幣信貸形勢分析會，出席機構也是這四次會議中最多的一次。5月底那段時間，票據出現了今年來的第三次「0利率」現象，預示着信貸投放較弱。

在央行、銀保監會以及金融機構的努力下，上半年信貸投放同比去年多增。央行數據顯示，上半年人民幣貸款增加13.68萬億元，同比多增9192億元。

不過，7月信貸投放再次低於市場預期：7月份人民幣貸款增加6790億元，同比少增4042億元。明明表示，7月金融數據表現明顯走弱，實體融資需求不理想的同時，還需要警惕流動性陷阱。預計下一階段整體以抓好政策措施落實為主，堅持不搞「大水漫灌」，結構性貨幣政策工具有進有退，政策性金融工具精準支持。

有哪些最新要求？

今年以來，在一系列政策組合下，6月以來宏觀經濟形勢在逐步恢復，但並不牢固。

「當前正處於經濟回穩最吃勁的節點，必須以時不我待的緊迫感，鞏固經濟恢復發展基礎。」央行貨幣信貸形勢分析座談會指出，金融系統要進一步提高政治站位，增強責任感，全面落實疫情要防住、經濟要穩住、發展要安全的要求，將黨中央、國務院各項決策部署落實落細，保持經濟運行在合理區間。具體來看：

主要金融機構特別是國有大型銀行要強化宏觀思維，充分發揮帶頭和支柱作用，保持貸款總量增長的穩定性。要增加對實體經濟貸款投放，進一步做好對小微企業、綠色發展、科技創新等領域的信貸支持工作。要保障房地產合理融資需求。要依法合規加大對平台經濟重點領域的金融支持。

政策性開發性銀行要用好政策性開發性金融工具，加大對網絡型基礎設施建設、產業升級基礎設施建設、城市基礎設施建設、農業農村基礎設施建設、國家安全基礎設施建設等重點領域相關項目的支持力度，儘快形成實物工作量，並帶動貸款投放。要堅持市場化、法治化原則，統籌信貸平穩增長和防範金融風險之間的關係。

近期，多家銀行陸續召開年中工作會議，均聚焦穩經濟。如工商銀行表示，下半年要全力以赴服務穩增長，進一步發揮大行引領作用，帶頭落實逆周期調節要求，高質量落實中央一攬子穩經濟政策，推動信貸投放同比多增、市場領先、既增又優，助力鞏固經濟回升向好趨勢；農業銀行表示，完整、準確、全面貫徹新發展理念，全力做好穩經濟惠民生金融服務，為穩就業穩物價、保持經濟運行在合進區間作出貢獻。

政策性開發性銀行方面，國務院常務會議多次部署要求，如7月29日提出，以市場化方式用好政策性開發性金融工具，支持的項目要符合「十四五」等規劃，既利當前又惠長遠，主要投向交通、能源、物流、農業農村等基礎設施和新型基礎設施。

國家開發銀行披露，今年前6個月發放本外幣貸款1.82萬億元，新增境內人民幣貸款6212億元，同比多增1041億元，新發放人民幣貸款利率較上年穩中有降，信貸結構持續優化，為擴大有效投資，穩定宏觀經濟大盤作出開發性金融的積極貢獻；農發行披露，上半年該行貸款餘額、貸款增量均創歷史同期新高，新發放貸款平均利率同比繼續下降，讓利實體經濟力度進一步加大，服務穩住經濟大盤取得突出成效。

最新數據顯示，1-7月新增人民幣貸款14.4萬億元，同比多增5161億元。7月末，M2、社會融資規模、人民幣貸款餘額增速均保持在10%以上。貸款利率持續下降，1-7月企業貸款利率為4.29%（1月至6月企業貸款利率為4.32%），同比下降0.34個百分點。

值得注意的是，在此次會議之前，央行先後下調MLF利率0.1個百分點，一年期LPR0.05個百分點、5年期以上LPR0.15個百分點。

民生銀行首席經濟學家溫彬表示，LPR非對稱下調，兼顧穩地產和防套利行為，「1年期LPR下調幅度較小，應主要源於當前市場短端利率整體已處於較低水平，若繼續引導1年期LPR下調，容易加劇企業的套利行為；5年期以上LPR，再度大幅下調15bp,主要在於當前穩地產壓力較大，利率仍有調降空間，且中長期貸款需求更需提振，壓降長端LPR利率將有效降低居民和企業的融資成本，提升其加槓桿的意願。」

本期編輯 劉巷 實習生 吳梓楹