鑽石舞台

8月26日晚，公司發布2022年半年度報告，2022上半年營業收入7.04億元，同比下降23.41%；歸母淨利潤-1,822.79萬元，同比增長79.49%，扣非淨利潤-2,848.87萬元，同比增長71.17%。

Mini-LED量產出貨，產品結構優化，盈利拐點顯現。

2022Q2公司收入3.88億元，同比下降14.09%，環比增長22.78%，公司在智能手機行業需求下降背景下，通過中尺寸產品和Mini-LED產品的不斷放量驅動業績增長。2022H1公司綜合毛利率9.29%，同比增長6.22pct，其中2022Q2毛利率10.83%，同比提升9.92pct，環比提升3.43pct，主要系公司Mini-LED產品開始規模銷售帶動毛利率提升。公司各項費用同比小幅下降，2022H1銷售費用占收入比例為0.94%，同比下降0.44pct，管理費用占比5.85%，同比提升0.41pct，研發費用占比7.12%，同比提升0.99pct；財務費用占比0.36%，同比下降0.46pct，主要系去年同期存在可轉債債券利息所致。

車載背光模組和VR眼鏡Mini背光量產，公司具備先發優勢。

公司2016年開始在Mini-LED領域進行技術研發，基於在新型顯示的光學效果處理方面深厚的積累，公司布局了全系列應用領域的技術，取得一定的先發優勢。公司的車載背光模組產品（LED和Mini-LED技術）已經獲得國內外知名車企的認可，已經同知名Tier1廠和知名模組廠達成合作，如海微科技、遠峰科技、佛吉亞、偉世通、德賽西威、航盛電子、瀚宇彩晶、華星光電、信利、京東方精電汽車電子等，已開始逐步進入知名車企，如蔚來、理想、小鵬、比亞迪、上汽、高合、長城、廣汽、福特、現代、豐田、合創等品牌。相比消費電子，車載顯示產品的訂單周期較長，客戶黏性較高，毛利率的穩定性更好，盈利能力提升。在VR領域，Mini-LED背光技術攻克了VR產品對比度低、色彩不飽和的技術難題，大幅度提高VR產品的感觀效果，為用戶帶來更為精細化的視覺效果。公司搭載Mini-LED技術的VR產品可應用於VR眼鏡等領域，已經具備量產能力，並已開始向芬蘭高端頭顯製造商Varjo和北美知名VR企業交付。在商業顯示領域，公司正與TCL、康佳等品牌廠商開展合作。

定增獲批有望強化公司在Mini-LED領域先發優勢。

2022年7月4日公司定增獲批，本次定增發行對象不超過35名，募集資金總額不超過10.02億元，扣除發行費用後擬投資於中大尺寸Mini-LED顯示模組智能製造基地項目和補充流動資金。中大尺寸 Mini-LED顯示模組智能製造基地項目位於廣東省深圳市龍華區觀瀾街道，項目建設期為24個月，總投資8.50億元，主要產品為中大尺寸Mini-LED 顯示模組，項目設計年產能為 262.08 萬件，完全達產後預計可實現年營業收入14.87億元。通過本項目建設，公司將加速實現中大尺寸Mini-LED顯示模組的規模化生產，完善公司在中大尺寸Mini-LED顯示模組產品方面的布局，進一步擴大公司在中大尺寸Mini-LED顯示模組領域的先發優勢。

Mini-LED市場保持快速增長，公司具備先發優勢有望受益。

根據Yole Research數據，全球Mini-LED顯示設備在電視、PC顯示器和車載顯示屏三個領域有較大的增長空間，2020-2024年電視領域的年均增長速度高達 234%，2020-2024年PC顯示器領域的年均增長速度高達99%，2021-2024年車載顯示屏的年均增長速度高達52%；根據Astute Analytica預測，2027年Mini-LED市場規模將達到93.43億美元，2021-2027年複合增速達78.3%。隨着蘋果等廠商將Mini-LED 技術應用到新產品中，未來全球的Mini-LED市場規模有望進一步增長。截至2022年6月30日，公司在Mini-LED 相關領域有效申請專利共計153項，並獲得了 Mini-LED 相關創新產品獎10項，並與TCL合作開發了13.3寸 Mini-LED平板電腦顯示器和全球首發34寸Mini-LED 曲面電競顯示器、與康佳合作發布了31.5英寸 Mini-LED顯示器。公司已經有量產的生產線，並向新能源汽車廠家、傳統汽車廠家和消費電子品牌供貨，擁有領先的優勢，有望受益Mini-LED行業的快速增長。

市場需求不達預期；競爭加劇導致毛利率下降；中美摩擦加劇風險等。