經營業績回顧
分布式光伏電站新增裝機容量19.65GW（其中戶用新增裝機容量8.91GW）。在出口方面，根據光伏行業協會數據顯示，2022年1-6月，我國光伏組件出口量達到78.6GW，同比增長 102%
22年H1，公司實現單晶硅片出貨量39.62GW，其中對外銷售20.15GW，自用19.47GW；實現單晶組件出貨量18.02GW，其中對外銷售 17.70GW（包括 BIPV 組件對外銷售 87.35MW），自用 0.32GW。
二季度組件出貨環比一季度，增長了80%，182組件出貨占比超過70%。公司實現營業收入504.17億，同比增加43.64%，實現淨利潤64.8億（中報業績預告63-66億，實際業績在預告中位數偏上），2季度單季度營業收入318.22億，同比增長65.36%，淨利潤為38.17億，同比增長53.23%。H1經營活動產生的淨現金流106.98億，同比增長1162%，綜合毛利率 17.61%，加權平均淨資產收益率為 12.64%，截至 2022 年 6 月 30 日，公司累計獲得各類已授權專利 1,808 項，上半年研發投入 36.70 億元，占營業收入 7.28%，同比增長127%。
交流提問環節：
Q1提問人中信建投朱玥：從半年報的情況看，庫存增長還是比價大的，庫存比較大的原因是什麼？後續庫存的變化如何？
A1:今年上半年存貨增加主要是在組件端，二季度在歐洲地區訂單增長是比較快的，達到去年同期的3倍以上，因為歐洲的結算周期問題，在途組件有將近6-7個GW，由於銷售規模擴大的比較快，對公司目前的商業模式來說，現在的組件存貨是相對合理的。
Q2提問人：如何看待很多友商進行topcon的擴產，後續公司對新電池路線是如何看待的。
A2:前段時間我也在公開場合做過相關的報告，單結晶硅電池理論效率在29.4%，實驗室極限效率在28%，量產效率在26-27%，過去隆基一直在尋找低成本到達電池26%-27%的路徑，目前的情況都在正常推進中。
Topcon我們認為是一個過渡性的路線，因為最高效率距離26-27%，還有1個點左右的差距，HPBC未來還有較大的提升空間，有良好的外觀及比較高的轉化效率，西咸原本是15GW的規劃，通過一定的產能提升，會達到接近30GW，四季度會進行投產，鄂爾多斯主要是針對地面的技術，研發正在緊鑼密鼓的進行，明年2季度末會進行設備安裝，現在還沒完全確定鄂爾多斯究竟走哪條技術路線，一切皆有可能，目的是給客戶帶來最大的價值。
Q3提問人海通電新：美國市場在半年報中有提到，目前還是有很大壓力，請李總展望下在反規避落地後會如何演繹和變化，關於新疆的問題，流程上我們能否找到更有效的通關方法
A3:關於美國市場，反規避政策的落地，在6月21日之前的反規避，滯留港口的貨物已經全部放行，證據鏈追索都完成了，美國那邊現在流程已經明晰，之前的問題基本已經解決了。6月21日之後出的新的涉疆法案，要求追溯到硅粉和硅料，目前我們已經把相關的證據按照美國的要求提供了，如果未來海外供應鏈依然嚴苛，未來會考慮完全採用海外的供應鏈供應海外市場。
美國反規避3月提出後，中國基本所有廠商都停止向美國發貨了，後來那邊提出了豁免，兩年時間，兩年內東南亞產能還在出貨，兩年後可能就會採用海外的供應鏈體系向美國發貨，包括美國鼓勵當地製造的措施，我們也在評估，後續會有相關公告。
Q4提問人：未來無論從生產成本，還是從經營管理模式上，未來我們如何保持在組件上的超額利潤。
A4:組件底層技術方面，看全產業鏈，目前就在電池環節還有兩個大的台階去進步，一個是單結電池26-27%的效率，一個就是30%以上的疊層路線。我們在各個技術路線上都部署了比較強的研發力量，目標是持續領先，目前看，我們在技術上持續領先的信心還是很強大的。
第二個就是持續洞察客戶的需求變化，客戶的需求越來越多樣化，比如我們和森特的合作，在金屬屋面上做到了很好的產品，不止把光伏的體現出來了，和建築業的結合也做的比較好，未來組件還有很多這種獨特需求的應用場景，我們需要讓我們的產品更加契合客戶的不同需求。地面電站的延展性服務方面，去年我們專門成立了系統方案解決部門，比如今天上網電價3毛左右，一瓦一年運維費用3-4分錢，折合到度電2-3分錢，大家覺覺得10%左右，問題不大，但現在海外已經出現了1毛錢的電價，這時候2-3千就變成了一個很大的負擔，這一塊如何幫客戶降本，降低運維成本，就是隆基要考慮的方向。
我們會盡力規避一些容易對客戶的價值產生影響的環節，比如組件的尺寸，比如薄片化，我們不反對薄片化，但下遊客戶方面需要驗證，如果驗證合理，隆基也會去做薄片化，這個方面隆基不激進。
Q5提問人中信證券：我們看到市場都在往N型電池上去推，隆基在N型上也有產期的技術儲備和積累，也有批量供貨，想看看隆基後續在硅片，尤其是在N型硅片上有何規劃？之前生產N型硅片有同心圓等問題，現在都克服了麼？
A5:硅片是隆基傳統項目，多年從成本和技術上我們還是有一定優勢，當然現在同行追趕的速度也很快，這一塊的差距在縮小，但還是有一定的領先度的。
硅片的尺寸，P型，N型不是什麼問題，不光對隆基不是問題，對所有硅片生產的企業，都不是太大的問題，這裡沒有什麼顛覆的問題。硅片的繼續降本，已經沒有多大的空間了。投料量現在已經到了單爐600多公斤，繼續在硅片這塊做大幅度技術提升，已經不是太重點的事情了，因為風險也會加大，比如單晶爐漏硅的問題的，後續硅片，會對硅片的參數有更高的要求，這塊還有進步的空間。
N型的升級問題，本身不是什麼太大的問題，把硅片的摻雜元素變成磷即可。
同心圓不是一個技術難題，是生產管控方面的問題，不是一個太難的問題
Q6提問人：現金流出現巨大改善是什麼原因
A6:今年我們的組件簽收有了很大的改善，去年商務合同管理不是太細，今年有大幅度的改善，營收賬款增長天數明顯在改善，現在的合同必須要有明確的閉口時間。所有的單子，必須要有預收款做保證，上半年預收款就有55億的增加，在應付票據上，之前主要是票據池的形式，今年不用票據池，主要用銀行的預授信模式，加快周轉，所以今年的現金流有巨大的改善。
Q7提問人：長江電新：近期市場有種聲音，在新的技術的擴張方面，隆基反應沒有那麼快，會不會在新技術的擴張節奏上落後於對手？HPBC，效率和成本方面大概是什麼水平
A7:新技術比較慢，中間是有原因的，因為隆基是多條技術路線並進的方式，每條技術路線都處於全球領先的位置，我們內部需要對不同的技術路線進行充分的評估，有時候因為時間的推進，會有一些即時的調整，比如去年我們一個技術路線空間有限，另一個路線取得了重大進展，我們可能就會做出相應的調整。為什麼是這樣，隆基要在光伏這個行業里保持長久的競爭力，晚半年不是太大的問題，關鍵是要給客戶真正的帶來核心價值。
HPBC是我們現階段在幾個路線里綜合選擇的結果，它未來還有很大的提升空間，今天我沒得到授權，完全說明HPBC的參數，但隆基做了這個選擇，在HPBC真正面世的時候，市場會看到隆基的技術能力。
Q8提問人：明年行業卡脖子的環節會有哪些？
A9:去年下半年我們預測今年全球裝機220-230，今年年初因為印度的搶裝，調整到240-250，但現在看，今年可能會到接近300。明年350-380算比較常規的預測，但會不會跑到400以上，現在也不好預測，在500GW的年裝機範圍內，應該不會出現太大的產業鏈發展不協調，500以上會不會出現某個卡脖子的環節，比如eva，玻璃，是有可能的，但是應該到不了今年硅料緊缺對產業影響的程度。
長期來看，我們還是認為，凡是人類能造的產品，長期看一定是過剩的。
今年裝機有可能到300GW,明年到400GW,25年到600GW，（這些數字都是以組件出貨為口徑）是有可能的，不過這個只是預測，不一定十分準確。
Q10提問人民生電新：目前對異質結技術的思路和看法
A10:從經濟性上來講，由於設備投資比較高，同時低溫銀漿的銀耗量，關鍵是他的效率，比起現在的過度路線，TOPCON,XBC,又不是高出太高，所以我們還需要一定的時間才有可能落地，隆基對各種技術路線不排斥，我們的目標就是儘快找到能低成本實現26-27%的效率的路徑。目前看HJT經濟性上還不具備特別強的優勢。
Q11提問人：通威這樣的玩家，進入組件這個細分領域，公司如何看待，公司未來在組件端，更看重市占率還是利潤的保障？
A11:不同環節的跨界中，各個企業還是要依靠自己核心的能力，比如15-18年，進入光伏行業的企業都能賺錢，但後面是不是具備可持續性大家也都看到了，對隆基來講，長期我們有市占率目標，但短期，我們還是要看是否能夠盈利，比如現在電池片1.3元，組件簽單到2元內， 那都是不盈利，如果有人願意去供，可以去供，明年隆基更高競爭力水準的產品落地後，還是可以拿回相關的份額，長期隆基還是把30%市占作為組件方面的目標。
Q12提問人國金證券：公司在硅片業務高速成長和組件業務的開括中，很好的證明了自己，在電池技術的研發中心也會遇到一些調整，想問李總在面對這些新的挑戰時，是如何定位自己的角色的。
A12:公司一直對研發非常重視，高層對研發也給與了很大的重視，但公司的研發沒有形成高效的管理體系，中央研究院的成立，就是幫助公司補足這一塊高效的研發管理體系，隆基的研發資源和能力，能夠保證公司不走錯路，幾個技術路線同時走，也會激發出一些融合性技術，大家一起碰撞，可能會有更好的結果
誰都想最快的找到26-27的低成本量產路線，但在沒有找到前，尤其是涉及巨額投資的情況下，早半年或者晚半年，甚至晚一年，公司不是太在意，只要產品真的有競爭力，哪怕晚一年推出，市場還是能拿到的，當然基礎的客戶維護，客戶黏性還是會非常看重，不會放鬆，市場的壓力太大的時候，我們可能也會上一些國度路線。
Q13提問人：明年兩種新電池路線具體的出貨量，有沒有明確的目標？
A13:明年公司HPBC滿產後，明年會有20-25GW產品出貨，地面電池路線，明年2季度設備進場後，明年年底也會有幾個GW的出貨
Q14提問人浙商電新：對於硅料價格演繹，硅料價格下行會給產業鏈帶來一定的壓力，隆基應對產業鏈價格波動有哪些優勢和準備
A14:產業鏈價格上行，行業可能會吃到一些紅利，下降的時候，產業鏈都可能受到一定波及，從目前情況看，完全不受波及是不可能的，主要還是要加快周轉，首先我們在不同的環節有不同的管理辦法，組件端，主要是落實到訂單上，把產成品做價格鎖定，減少價格下行過程中造成的損失，硅片電池這塊，加快周轉，硅片我們現在的庫存量，也就兩到三天，不要再產業鏈價格高位的時候，不要形成庫存的上升，造成負擔
Q15提問人：關於國內新能源消納的問題，目前儲能配置還沒有特別清晰的相關政策，後續對於大型地面電站和分布式消納方面，公司如何看待。
A15:充分利用非物理性的價格機制，比如水電，本身就有很強的調節能力，但沒有得到完全的應用，包括火電的靈活改造，沒有相關配套到激勵機制。德國沒有用到大規模的儲能，但光伏加風電占比達到42%，主要就是利用價格機制進行調節，現在這個階段，亟需對抽水蓄能進行大量的升級改造，國家也意識到了，正在做相關的調整，這都給化學儲能的成熟帶來個更多的時間，後續規模化引入化學儲能，可以為以新能源為主的新型電力系統提供相關支撐。包括氫能，後續也可以成為一種電網調節手段。
Q16提問人：網絡提問，今年三季度公司產能利用率如何安排
A16:其實進入三季度，因為限電，企業檢修等，硅料又有一些受限。公司3季度硅片產能利用率大概在75%左右，組件利用率大概在70%-75%，公司會根據產業鏈價格波動來安排公司茶能
Q17提問人：歐洲後續市場會如何變化
A17:今年上半年歐洲從國內進口組件超過42GW，隨着冬季到來，今年歐洲對能源的需求會更加緊迫，從現在來展望，對明年來說，歐洲市場還是會保持比較高的速度增長，德國今年提高了分布式項目的上網電價，歐洲明年還是會維持高速增長態勢。
Q18提問人：今年上半年，分布式光伏的情況
A18:今年上半年分布式成為了主要的裝機力量，分布式出貨7.3GW，歐洲，國內都出現了高溫天氣，分布式為很多家庭和企業提供了重要支撐。下半年，分布式市場，組件出貨量還會持續增加。
Q19提問人：半年報中硅料投資收益的具體情況？
A19:我們和行業的硅料企業有投資，上半年一共確認了14.7億元的硅料投資權益，從2022年年末來看，硅料產能會到130萬噸，明年會到150萬對，相比去年的90萬噸，會有60-70%的增長。這是我們對硅料市場的初步判斷
Q20提問人東吳證券：明年HPBC能夠達到20-25GW，地面路線也有GW級出貨，請問兩種技術的盈利溢價能到什麼水平，能夠持續多長時間？領先性
A20:這個問題比較敏感，難以做準確的回答。暫時我還沒有得到授權去說具體的參數。
領先性這方面，其他家的情況我也不清楚，我只能說我自己這邊，對於新電池的領先還是非常有信心的，具體領先多久，要看同行後續的情況。
Q21提問人：公司組件中期市占率目標30%，硅片和組件市占率目標？公司會不會去擴產硅料？明年的出貨目標？
A21:現在說明年的出貨目標，還早，而且可能涉及違規。組件端我們按照十年的時間維度，保持30%的組件市占率，往上建立完善的供應鏈保障體系，我們現在硅片產能，是組件的1.5倍，是電池的2倍，隆基十分願意在硅片環節為全行業服務，我們會有一些忠實的客戶長期進行硅片的合作，產業鏈如果比較顧忌，需要自己擴硅片產能形成更高標準的一體化，隆基也不是十分在意。電池我們目前還有一部分電池是外采的，如果電池業態比較穩定，技術能跟公司的規劃符合，我們可能也會比較長的時間維持這種態勢。
我們目前還不認為硅料是卡脖子的環節，一兩年之內供應比較充足，目前沒有介入硅料的計劃，本身我們也有硅料企業的參股。
Q22提問人：我們的新電池和其他同行的新電池
A22:隆基做了這麼久的準備工作，對這一代的產品，雖然還沒達到我們心中的目標26-27%的產品，但確實準備了這麼久了，一定是會想出來有個好的結果，HPBC，未來在分布式里會替換一部分PERC的產品，有些市場還是，或者說偏低端的市場，PERC產品還是會有一定的量，HPBC地面電站也可以用，但本身分布式用都還不夠，所以HPBC還是主要針對分布式市場。
Q23提問人：國內組件企業如果要做美國的建廠，海外的擴產，哪些元素是我們考慮的比較多的？
A23:硅料3美元，硅片12美元，電池片7美分，組件3美分，3美元一公斤綠氫，美國做綠氫可能會到負成本，這塊我們做了很多的研究，但目前還沒得到授權能細說這方面的問題。
Q24提問人：HPBC專利布局完整性的問題？
A24:我們注意到大家可能有這方面擔心，我們這方面是完全有把握的，總有些人想在專利上找點事情，但他可能根本不知道我做的是什麼東西，所以這塊不需要太過擔心，我說可能也不太專業，最終看專利仲裁機構吧。
Q25提問人：從上半年硅片和組件的同比增速看，比行業整體增速要慢一些。這方面是因為什麼？上半年經營層面利潤並沒有受益於行業增長的東風，公司如何看待自己上半年的業績？
A25:大家知道隆基在供應鏈保障方面，我們在前幾年做的規劃，我們跟主要的原材料供應商簽署了，產能的60-70%的訂單保障，我們的原材料是比較好的保障的，上游原材料廠家，希望開拓更多的客戶，不希望下游大客戶更集中，隆基要增加自己的原材料供應，必須也要到市場上去搶料，在硅片這塊我們相對是比較節制的，隆基現在沒有搶料，價格都成了今天這樣，如果隆基這個體量下場搶料，大家可以想想產業鏈價格會到一個什麼樣的程度！
Q26提問人：目前的盈利能力是否已經是公司的底線了，應該不樂於用更高的價格去搶料，壓縮利潤了吧？
A26:我們是覺得這樣做的意義不大，緊缺生態下去搶料，意義不大，過剩生態下，這樣做可能能增厚一定的企業利潤。
Q27提問人：美國，下半年我們預期發貨量多大？
A27:我們目前還沒有調整年初制定的總的出貨計劃，隆基在這個階段，不會在乎短期的市場份額這些，主要還是以盈利，利潤優化的策略，比如組件的業務，算下來還是不賺錢，我們就不會去大力推進組件的出貨，會把精力，放到能夠長遠增強企業競爭力的方向上去。
如果組件價格不出現大的變化，後續的情況還是會與現在類似，不會出現需求的大幅提升。
美國主要看海關那邊，我們提供的證據鏈會不會如期得到批覆，有一定的不確定性，如果他的通關順暢，下半年會有比較大的增長，如果他們通關還是無法解決，也不會有特別大的增長。
關於分布式和集中式，我們以利潤為優先考量，比如分布式利潤更好，我們就會把集中式的份額去往分布式上轉移，包括海外利潤好，我們就會多賣海外，減少國內的單，這些都是動態變化的，根據市場情況調整。
Q28提問人：
A28:對今年的影響，無法判斷，明年我們自產電池片的能力會有一個很大的提升，隆基外采電池這塊呢，盈利不太行，但是自產的電池盈利還可以，今年業績受到的最大傷害，還是組件業務是個准期貨業務，實際出貨的單子，都是半年前甚至一年的訂單，隨着原材料價格的上漲，准期貨的單子就會對業績傷害比較大，現在我們執行的單子，基本都是去年下半年或者今年上半年的單子，這塊是組件業務比較難的地方，今年的出貨量就會按照我們發布的計劃走，不會去大幅增加，因為外采的電池，基本是不盈利的。
Q29提問人摩根史坦利：二季度組件和硅片環節的毛利率，以及對三季度的毛利率變化的展望
A29:二季度，硅片環節毛利率21%，比一季度略微有所下降，一季度24%，主要原因還是多晶硅料的價格上漲，硅片價格上漲沒有硅料那麼快。組件毛利率二季度12%，比一季度下降了約為6個百分點，二季度有些交付的組件訂單，是原來簽單的價格，所有環節都在漲價，組件的漲價幅度沒有那麼大，三季度預計和二季度毛利率差不多。
Q30提問人：歐洲兩個月前，有人權方面的討論，9月會出結果，這個結果可能的影響，公司有什麼預期和準備。
A30:歐洲也有官員在講，光伏產業鏈過度集中在中國，阻礙全球新能源推進進程。
中國做這個產業鏈是有能源消耗的，中國消耗了自己的能源，支持了全球的能源轉型，其實我國是有相對應犧牲的。我們也分析了，光伏產業的製造，需要比較大的能源來支撐，從這個角度來說，歐洲製造，光做組件是有可能的，但是到了其他環節，如硅料，玻璃，拉晶這些環節，在歐洲找到足夠的能源去支撐他的製造是有困難的，尤其是歐洲近期能源這麼高價格的情況下，他們做出來的組件價格可能是國內的2-3倍，他們的產業鏈本土化會是一個非常矛盾和緩慢的過程。
Q31提問人：哪些信號的出現會讓公司主動的去做庫存管理，減小減值壓力？
A31:23年一季度硅料就不缺了，二季度硅料就會講，當然也可能有預測不準的情況，如果明年有500GW的組件需求，那硅料還是可能不夠，歐洲那邊，要貨要的很急，但安裝能力不足，已經出現了一定的貨物堆積，後續也有可能影響他們的需求，這個價格下，國內需求起不來，所以有可能硅料價格也會提前出現下降。我們就是儘量減少庫存，提高周轉速度。
歐洲這個法案，跟美國是一樣的，法案出來了，他的需求還是在這裡的，包括我們跟美國的客戶，現在的合同都是說，因為他們自己的法案影響，所以產生的一些費用，都是客戶承擔，而不是我們承擔的，歐洲的情況也是類似，在簽合同的時候，我們就會確保我們的供應鏈是可追溯的，所有費用都是客戶承擔，所以相關法案不會影響我們在歐洲的銷售。
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